08.07.2024 / Ceska Sporitelna Research |
Vývoj průmyslové produkce zklamal V květnu došlo k relativně výraznému poklesu průmyslové produkce. Oproti dubnu to bylo o 2,2 %, meziroční pokles pak překonal 3 %. Data jsou významně pod naším odhadem, když jsme sice čekali podstatně mírnější meziměsíční pokles produkce. Data navíc zůstávají silně rozkolísaná, což je vidět na meziměsíčním vývoji, který pravidelně střídá růsty a poklesy mezi jednotlivými měsíci. Celkově stále vnímáme vývoj v českém průmyslu jako relativně slabý, když se v něm i nadále odráží slabá zahraniční poptávka (především z Německa). Rostoucí spotřeba domácností slabou zahraniční poptávku nedokáže kompenzovat, a proto pro příznivější čísla je potřeba oživení ekonomické situace v eurozóně. To by mohlo nastat ve druhé polovině letošního roku, nicméně zlepšení (pokud nastane) ale bude pravděpodobně jen pozvolné. V červnu se zlepšila nálada mezi podnikateli, což bylo především v důsledku vyššího sentimentu v průmyslu. To sice na první pohled vypadá příznivě, celkově je ale na místě obezřetnost. Nahoru šla především očekávání pro příští měsíce, a nikoliv produkce (což potvrzuje i stále slabý vývoj PMI). Celkově by tak v příštích měsících mohlo dojít ke zlepšení, nicméně bude pravděpodobně jen pozvolné. Pro letošní rok čekáme jen slabý růst průmyslové produkce, když první polovina roku bude stále ještě slabá a ve druhé by se v datech mělo projevit zlepšení zahraniční poptávky. K výraznějšímu růstu průmyslové produkce ale pravděpodobně dojde až příští rok, kdy by růst německé ekonomiky již mohl zesílit. U dnešních dat nečekáme, že by měla výraznější dopady na rozhodnutí ČNB na červnovém zasedání či na kurz koruny. Pro srpnové zasedání ČNB očekáváme pokles sazeb o 25 bodů a pro konec letošního roku repo sazbu na 4 %. Ve druhé polovině roku zesílí inflace a čekáme, že ČNB se na některém zasedání rozhodne pro stabilitu sazeb. Riziko vidíme stále nahoru směrem ke 4,25 %, nicméně se nedá vyloučit ani 4,50 % pro konec roku, pokud by inflace nečekaně výrazněji zesílila. Ve vývoji koruny se odrazilo rozhodnutí ČNB snížit v červnu sazby o 50 bodů a nejistota okolo francouzských voleb. Pro nejbližší týdny může zůstat kurz koruny mírně nad (či kolem) hladiny EUR/CZK 25,0, když trhy budou čekat na ČNB. Ta zasedá na začátku srpna a bude mít k dispozici nový výhled. Pro konec letošního roku čekáme korunu na mírně silnější hladině, když vliv by mělo mít ekonomické oživení a nižší rychlost snižování sazeb ČNB. Koruna ale může zůstat citlivá na globální a externí vlivy včetně amerických voleb. |
Stáhnout PDF (323kB) |
Autor | Ceska Sporitelna Research |
Datum | 08.07.2024 |
Jazyk | |
Název produktu | Bleskovka |
Hlavní téma | Makro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX |
Zaostřeno na ekonomiku | Česká republika |
Zaměřeno na měnu | Česká koruna |
Zaměřeno na sektor | - |
Stáhnout |
Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů.
Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu návštěvník vstupující na Webové stránky potvrzuje, že přečetl, porozuměl a akceptoval tyto informace a důležitá Právní upozornění