Detail analýzy
| 30.04.2024 / Ceska Sporitelna Research |
Příznivý růst české ekonomiky Podle předběžného odhadu rostla česká ekonomika v prvním čtvrtletí letošního roku o 0,5 % mezičtvrtletně. To je více, než se čekalo. Meziročně se HDP zvýšil o 0,4 %. To je sice stále velmi nízké číslo, ale celkově data naznačují, že se česká ekonomika vymaňuje ze stagnace a začíná opět růst. To by mělo pokračovat i v dalších čtvrtletích. V rámci předběžného odhadu nezveřejňuje ČSÚ složky HDP. Podle doprovodného komentáře přispěla k mezičtvrtletnímu růstu především spotřeba domácností a celkové investice. Naopak zahraniční poptávka měla negativní vliv. To je intuitivní. Spotřeba domácností je kladně ovlivněna poklesem inflace, návratem reálných mezd k růstu a zlepšenou náladou domácností. U celkových investic si musíme počkat na zpřesněná data, protože vliv mohly mít vedle fixních investic také zásoby. Za negativním dopadem zahraniční poptávky stojí pravděpodobně jednak utlumený vývoj v Německu, a vedle toho nejspíš také růst dovozů pro spotřební účely. Růst HDP by měla i nadále táhnout především oživující se spotřeba domácností. K té by se postupně ve druhé polovině letošního roku měla přidat také zahraniční poptávka. Aktuální data z Německa, ač jsou stále zatížena značnou nejistotou, naznačují možné brzké otočení ekonomického vývoje v Německu směrem k oživení, což by mělo zlepšení vývoje české ekonomiky podpořit. K výraznějšímu zesílení růstu české ekonomiky ale pravděpodobně dojde až příští rok. Rizika zůstávají zvýšená. Významně bude záležet na vývoji globální poptávky (přes Německo) či geopolitické situaci. Z pohledu ČNB jsou dnešní data lehce proinflační, když oživení spotřeby domácností může ve druhé polovině letošního roku zvýšit domácí inflační tlaky. ČNB zasedá ve čtvrtek a čekáme další snížení sazeb o 50 bazických bodů. Rizika vidíme jako vyrovnaná, když na jedné straně zůstávají sazby stále výrazně nad inflací, což by umožnilo větší pokles sazeb. Na straně druhé ale v české ekonomice sílí některé proinflační faktory, které by měly udržet ČNB v opatrnosti. Mezi nimi je nejdůležitější vysoký růst cen služeb, slabá koruna, očekávané ekonomické oživení, které vzhledem ke zlepšení spotřeby bude proinflační, a také růst cen zemědělských výrobců. Čtvrteční zasedání může být zajímavé i kvůli dalším tématům. Zaprvé, ČNB může (ale také nemusí) zvýšit hodnotu neutrální sazby, což by znamenalo, že by cyklus postupného snižování sazeb mohla ukončit na vyšší hladině, než se nyní čeká. Zadruhé, vzhledem k proinflačním rizikům může ČNB komunikovat pro druhou polovinu letošního roku ještě vyšší opatrnost při snižování sazeb. Naše aktuální prognóza hlavní sazby ČNB pro konec letošního roku je 4 %, nicméně rizika jsou nyní vychýlena (dle nás) o 25-50 bodů výše. A zatřetí, může dojít k významnému posunu prognózy úrokových sazeb směrem nahoru, když aktuální prognóza ČNB implikuje nyní velmi vysokou rychlost snižování sazeb, což se vzhledem k možnému posunu neutrální sazby a vyšších inflačních rizik může změnit. |
 Stáhnout PDF (304kB)
|
Základní informace
| Autor | Ceska Sporitelna Research |
| Datum | 30.04.2024 |
| Jazyk |  |
| Název produktu | Bleskovka |
| Hlavní téma | Makro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX |
| Zaostřeno na ekonomiku | Česká republika |
| Zaměřeno na měnu | Česká koruna |
| Zaměřeno na sektor | - |
| Stáhnout |
