Detail analýzy
| 11.06.2024 / Ceska Sporitelna Research |
Inflace mírně poklesla V květnu cenová hladina stagnovala, což v meziročním vyjádření znamená inflaci ve výši 2,6 %. Oproti dubnu tak došlo k mírnému poklesu inflace v rozsahu tří desetin procentního bodu. Data jsou v souladu s naší prognózou. Proinflačně nyní působí především oživení poptávky domácností, které se přeneslo do růstu cen služeb a některého zboží včetně potravin. Na začátku roku také významně vzrostly výrobní ceny, ať v průmyslu či v zemědělství, což také přispělo k zesílení inflace ve druhém čtvrtletí letošního roku. I nadále významně rostou ceny stravování a ubytování, kde meziroční inflace zůstává velmi výrazná a klesá jen velmi pomalu. Naopak v oddíle Doprava klesly ceny pohonných hmot, ve kterých se projevil pokles cen ropy. Ceny potravin klesly jen o 0,1 % meziměsíčně, meziročně ale relativně významně prohloubily svůj pokles (v květnu 2023 ceny potravin rostly, což ovlivnilo srovnávací základnu pro letošní květen). V příštích dvou měsících by inflace mohla zůstat blízko své současné úrovně. I nadále čekáme růst cen služeb, který by ale měl postupně zpomalovat. Nejistota zůstane především u cen potravin. Po jejich výrazném dubnovém zvýšení a jen mírné korekci během května by mohly ceny potravin nyní (v průměru) zhruba stagnovat. Ve druhé polovině letošního roku se ekonomické oživení ještě více přenese do vývoje inflace, která zesílí. V některých měsících pak inflace s velkou pravděpodobností překoná 3 %, když vliv bude mít také nízká základna z loňského roku (ve druhé polovině 2023 klesly v některých měsících ceny). V příštích dvou letech by se inflace měla v průměru pohybovat mezi 2 a 3 %, když na ní bude kladně působit ekonomické oživení a některé externí proinflační faktory. ČNB tak bude pravděpodobně muset snižovat sazby pomalu, což bude inflaci brzdit. Dnešní data jsou v souladu s dalším postupným snižováním sazeb. Pro červnové zasedání ČNB čekáme, že to bude o 25 bodů. Pokud by dnes inflace zesílila, což se nestalo, ČNB by si v červnu mohla dát pauzu. Takto by ale mohla pokračovat ve snižování sazeb. Koruna by mohla po dnešku velmi mírně oslabit, když její stávající hladina je zčásti tažena optimistickými očekáváními části trhů ve směru možné nižší rychlosti snižování sazeb. Pro konec letošního roku čekáme hlavní sazbu ČNB na 4 %, nicméně rizika jsou nyní vychýlená směrem nahoru k 4,25 nebo 4,50 %. Důvodem je vývoj inflace v závěru letošního roku, když pro některé měsíce s velkou pravděpodobností inflace překoná 3% úroveň (horní hranici tolerančního pásma kolem inflačního cíle). Ačkoliv by mělo jít jen o dočasný pohyb, navíc ovlivněný nízkou základnou z loňského roku, není v tuto chvíli jasné, jak se k tomu ČNB postaví. ČNB totiž může velmi snadno na jedno nebo dvě zasedání přerušit postupné snižování sazeb, a hlavní sazba tak může letos skončit o 25 nebo 50 bodů výše oproti naší prognóze. |
 Stáhnout PDF (292kB)
|
Základní informace
| Autor | Ceska Sporitelna Research |
| Datum | 11.06.2024 |
| Jazyk |  |
| Název produktu | Bleskovka |
| Hlavní téma | Makro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX |
| Zaostřeno na ekonomiku | Česká republika |
| Zaměřeno na měnu | Česká koruna |
| Zaměřeno na sektor | - |
| Stáhnout |