Detail analýzy
| 06.06.2024 / Ceska Sporitelna Research |
Ranní restart Včera vydal ČSÚ dubnový vývoj maloobchodních tržeb. Ty meziměsíčně stagnovaly, meziročně byly vyšší o 5,1 % (meziroční růst očištěný jen o vliv kalendáře, a nikoliv sezónnost, dosáhl 5,3 %). Celkově vnímáme včerejší data jako pokračování příznivého vývoje, ve kterém se odráží oživení poptávky domácností. Na tu působí kladně jak pokles inflace a růst reálných mezd, tak také menší obavy domácností ze své budoucí finanční situace. Pro příští měsíce se nedá vyloučit mírný meziměsíční pokles tržeb, což by zmírnilo jejich aktuálně velmi silný meziroční růst. Takový vývoj, pokud nastane, bychom nevnímali jako významnější zhoršení vývoje tržeb. Spíše by šlo o korekci předchozích až příliš pozitivních čísel (vzhledem k celkovému ekonomickému vývoji). Včerejší data by na zasedání ČNB či kurz koruny neměla mít výraznější vliv. To ale mohou mít pondělní mzdy, které rostly v reálném vyjádření v prvním čtvrtletí o téměř 5 %, což je již relativně vysoké a proinflační číslo. ČNB tak může zvažovat, zdali v příštích měsících nezbrzdit rychlost snižování sazeb. V dubnu ceny průmyslových výrobců v eurozóně poklesly meziměsíčně o 1 % (trh čekal pokles o 0,5 %). Meziročně tak byly nižší o 5,7 %. Tento vývoj byl výrazně ovlivněn poklesem cen energií a ropy. Bez tohoto vlivu ceny meziměsíčně vzrostly o 0,2 %. Celkově současný vývoj cen průmyslových výrobců nepředstavuje výraznější proinflační riziko, což by mělo podpořit potřebu snížit v eurozóně sazby. Mimochodem ECB zasedá dnes a čeká se pokles sazeb o 25 bodů. Před zveřejněním pátečních amerických dat z trhu práce za celou ekonomiku vychází v polovině týdne statistika ADP pokrývající změnu zaměstnanosti v soukromém sektoru. Hodnota 152 tisíc je pod očekáváním (175 tisíc), a navíc data již delší dobu signalizují ochlazení na trhu práce. To zatím není výrazné, ale oproti vývoji v letech 2021 či 2022 jde o již relativně nižší hodnoty. Naopak kladně včera dopadl index ISM ve službách, který dosáhl v květnu 53,8 bodů a výrazně překonal odhady (lehce pod 51 bodů). Navíc hodnota vysoko nad 50 bodů značí expanzi aktivity v sektoru služeb, což lze brát jako příznivé číslo. FED nemusí včerejší čísla nějak výrazně znepokojovat. Proto i nadále čekáme první pokles sazeb v září a letos 2-3 snížení sazeb. |
 Stáhnout PDF (435kB)
|
Základní informace
| Autor | Ceska Sporitelna Research |
| Datum | 06.06.2024 |
| Jazyk |  |
| Název produktu | Ranní Restart |
| Hlavní téma | Makro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX |
| Zaostřeno na ekonomiku | Česká republika |
| Zaměřeno na měnu | Česká koruna |
| Zaměřeno na sektor | - |
| Stáhnout |