Detail analýzy
| 31.05.2024 / Ceska Sporitelna Research |
Mírná revize růstu HDP Podle zpřesněného odhadu rostla česká ekonomika v prvním čtvrtletí letošního roku o 0,3 % mezičtvrtletně a 0,2 % meziročně. Oproti předběžnému odhadu (0,5 % mezičtvrtletně) tak došlo k revizi směrem dolů. Na druhou stranu první odhad byl nečekaně příznivý, a dnešní data jsou v souladu s naším původním odhadem. I proto se na dnešní data nedíváme jako na negativní překvapení. Česká ekonomika se vymanila ze stagnace a začala opět růst. Tento vývoj je tažen především poptávkou domácností, na kterou kladně působí pokles inflace, návrat reálných mezd k růstu a zlepšení nálady domácností včetně jejich očekávání. Zahraniční poptávka se mírně zlepšila, celkově ale zůstává stále slabá, když k jejímu významnějšímu oživení by mohlo dojít až ve druhé polovině letošního roku. Dnes byla také zveřejněna data složek HDP, kde jde o jejich první odhad. Spotřeba domácností mezičtvrtletně vzrostla o 1 %, což v meziročním vyjádření znamenalo 2,1 %. Jde o první meziroční růst spotřeby domácností od prvního čtvrtletí 2022. V mezičtvrtletním vyjádření výrazně poklesly fixní investice (-7,9 %), nicméně celkové investice naopak mezičtvrtletně vzrostly o 0,2 %. To naznačuje výrazný růst zásob, který by částečně mohl souviset se zlepšeným očekáváním firem. Příspěvek zahraničního obchodu k růstu HDP se snížil ze 4,4 na 2,7 procentního bodu, a to především kvůli růstu dovozů pro spotřební a investiční účely. Postupné oživení české ekonomiky by mělo pokračovat. Ke zlepšující se spotřebě domácností se postupně přidá také zahraniční poptávka, která se kladně promítne do vývoje objemu vývozů a soukromých investic. Aktuální data z Německa totiž naznačují, že by v příštích měsících mohl jít vývoj německé ekonomiky postupně nahoru, a kladně tak přispět směrem k zesílení růstu HDP v ČR. Dnešní data i přes mírnou revizi výraznější změnu pohledu na makro vývoj nebo nějaké nové zásadní informace nepřinášejí, a proto by neměla mít výraznější vliv na budoucí politiku ČNB či kurz koruny. Koruna nicméně může po dnešku mírně oslabit, když část trhů může dnešní čísla vnímat jako snížení proinflačního rizika. Pro červnové zasedání (27.6.) čekáme pokles sazeb ČNB o 25 bodů. Toto (očekávané) přepnutí z 50 bodových kroků směrem ke standardním 25 bodovým změnám sazeb má dva důvody. Prvním je rozdíl mezi očekávanou inflací a aktuální výší sazeb, který již není tak výrazný, jako byl na začátku roku. Druhým a významnějším důvodem jsou pak rostoucí inflační tlaky, což ještě zvýraznila nečekaně vysoká inflace za duben (2,9 %). Rizika jsou obousměrná, když na jedné straně může ČNB ještě jednou dodat 50 bodové snížení sazeb, na straně druhé ale také může chtít vyslat signál do ekonomiky a sazby protentokrát nezměnit. Pro konec letošního roku čekáme hlavní sazbu ČNB na 4 %. Rizika jsou vychýlena směrem nahoru, když v případě možného dalšího zesílení inflace ve druhé polovině letošního roku se nedá vyloučit, že by ČNB mohla skončit letos na 4,25 % nebo 4,50 %, a další snižování sazeb si tak nechat až na příští rok. |
 Stáhnout PDF (315kB)
|
Základní informace
| Autor | Ceska Sporitelna Research |
| Datum | 31.05.2024 |
| Jazyk |  |
| Název produktu | Bleskovka |
| Hlavní téma | Makro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX |
| Zaostřeno na ekonomiku | Česká republika |
| Zaměřeno na měnu | Česká koruna |
| Zaměřeno na sektor | - |
| Stáhnout |