29.05.2024 / Ceska Sporitelna Research |
Ranní restart Včerejší den byl na makro data chudý. Dnes ráno vyšla spotřebitelská důvěra v Německu. Ta dosáhla -20,9 bodů oproti očekávání -22,5 bodů a potvrdila tak zlepšující se náladu mezi domácnostmi. Ta roste již 4 měsíce v řadě, což je v souladu s dalšími předstihovými indikátory, které naznačují, že německá ekonomika by již měla mít dno cyklu za sebou a naskočila na (stále ale velmi) pozvolnou fázi oživení. K výraznějšímu zlepšení makro vývoje v Německu by mohlo dojít ve druhé polovině letošního roku, a především pak příští rok. V poslední době dochází k mírné změně komunikace některých hlavních centrálních bank směrem k vyšší opatrnosti při snižování úrokových sazeb. Hlavním důvodem je zastavení poklesu inflace na vyšších hladinách, než se pravděpodobně řadě lidí v centrálních bankách líbí. Americký FED nedávno změnil komunikaci od „vyšší než očekáváné hodnoty inflace mohou být jen dočasné“ k „je třeba vyčkat několik měsíců před snížením sazeb“. Trhy tak opět posunuly svá očekávání směrem k vyšší očekávané trajektorii vývoje sazeb ve Státech. Tato změna ale není nyní tak velká, když se nyní očekává 1-2 snížení sazeb o 25 bodů ve zbytku letoška (předtím to bylo dvojí snížení). U ECB došlo ale k významnější změně, když po několika komentářích od jejích představitelů se posunuly tržní očekávání ke dvěma očekávaným poklesům sazeb o 25 bodů ve zbytku letoška. První se stále čeká v červnu, ale trhy se nyní přiklání k tomu, že ve druhé polovině roku již ECB dodá jen jedno snížení sazeb. Ještě nedávno čekaly trhy letos celkem 3-4 poklesy sazeb (což z makro pohledu by bylo pravděpodobně vhodnější, ale ECB touto cestou jít nechce). Změna v očekáváních je u ECB relativně větší než u FEDu, a proto zcela intuitivně posílilo euro zpět ke 1,085. Tam se nacházelo už nedávno, nicméně pak došlo k posílení dolaru směrem k 1,070-1,075, z velké části kvůli změně očekávání na FED (trhy nejprve zvýšily očekávanou trajektorii sazeb FEDu a dolar posílil, nyní zvýšily trajektorii sazeb u ECB při relativně menší změně očekávání na FED a kurz šel zpátky). |
Stáhnout PDF (350kB) |
Autor | Ceska Sporitelna Research |
Datum | 29.05.2024 |
Jazyk | |
Název produktu | Ranní Restart |
Hlavní téma | Makro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX |
Zaostřeno na ekonomiku | Česká republika |
Zaměřeno na měnu | Česká koruna |
Zaměřeno na sektor | - |
Stáhnout |