Detail analýzy
| 08.02.2024 / Ceska Sporitelna Research |
ČNB snížila sazby o 50 bazických bodů ČNB na svém dnešním zasedání snížila úrokové sazby o 50 bazických bodů. Hlavní sazba je tak nyní na 6,25 %. Před zasedáním panovala značná nejistota, neboť pravděpodobnost možného snížení sazeb o 25 nebo 50 bodů jsme viděli jako zhruba podobnou (podobně to viděl i trh). Mírně jsme se přikláněli k menšímu uvolnění měnové politiky, protože ČNB v tuto chvíli stále nezná údaj o inflaci za leden a v posledních týdnech také došlo k poměrně výraznému oslabení koruny, což je faktor působící ve prospěch potřeby mírnějšího snížení sazeb. Rozhodnutí o snížení sazeb o 50 bazických bodů bylo 6:1. Jeden člen bankovní rady hlasoval pro pokles sazeb o 75 bodů. ČNB očekává pro leden inflaci okolo 3 % (my čekáme 2,9 %) a zbytek roku pak inflaci v horní polovině tolerančního pásma okolo inflačního cíle. To byl hlavní argument pro výraznější pokles sazeb. ČNB také významně přehodnotila svou prognózu HDP pro letošní rok z 1,2 % na 0,6 %. To mohl být (dle nás) argument jednoho člena bankovní rady pro výraznější snížení sazeb. Na tiskové konferenci potvrdil guvernér opatrný postoj ČNB v rámci současného makro vývoje. Bankovní rada sice čeká rychlé snižování sazeb v příštích měsících, pro delší období ale čeká vývoj úrokových sazeb nad prognózou ČNB. V březnu i květnu by mohla jít ČNB se sazbami dolů znovu o 50 bazických bodů. Ve druhé polovině roku ale čekáme již mírnější poklesy sazeb o standardních 25 bazických bodů, když inflace sice poklesne a bude pravděpodobně blízko cíle, na druhou stranu ale proinflační rizika z české ekonomiky nezmizí a mohou zůstat ještě zvýšená. Před dnešním zasedáním jsme čekali průměrnou hodnotu hlavní sazby během letoška na 5,37 % a pro konec letošního roku pak na 4 %. Trh byl pro konec roku 2024 ještě optimističtější (3,50 %). Tím, že ČNB dnes překvapila, budeme mírně posouvat prognózu průměrné hlavní sazby ČNB pro letošní rok směrem dolů. Hodnotu pro konec roku ale pravděpodobně měnit nebudeme. Z důvodu dnešního výraznějšího než očekávaného poklesu sazeb může koruna oslabit, když rozsahu překvapení může odpovídat dle nás hladina zhruba EUR/CZK 25,1. Střednědobě ale může dojít k opačnému pohybu, když trh oproti komunikaci ČNB čeká až příliš rychlé snižování sazeb, především pro druhou polovinu roku. |
 Stáhnout PDF (260kB)
|
Základní informace
| Autor | Ceska Sporitelna Research |
| Datum | 08.02.2024 |
| Jazyk |  |
| Název produktu | Bleskovka |
| Hlavní téma | Makro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX |
| Zaostřeno na ekonomiku | Česká republika |
| Zaměřeno na měnu | Česká koruna |
| Zaměřeno na sektor | - |
| Stáhnout |