Research Detail
| 2024/09/03 / Ceska Sporitelna Research |
Mzdový růst zůstal vysoký Ve druhém čtvrtletí letošního roku se průměrná nominální mzda v české ekonomice zvýšila o 1,2 % mezičtvrtletně a 6,6 % meziročně. Data jsou mírně pod naší prognózou, když jsme očekávali mzdový růst v nominálním vyjádření o tři desetinky procentního bodu vyšší. Celkově ale zůstal růst mezd vysoký, když na něj kladně působí nízká nezaměstnanost a zlepšení ekonomického vývoje (oživení poptávky). V reálném vyjádření pak průměrná mzda rostla meziročně o 4,0 %, když se v jejím vývoji projevila také nízká inflace, která byla ale oproti prvnímu čtvrtletí vyšší. Mzdový růst zůstane vysoký i ve zbytku letošního a v příštích dvou letech. Vedle vlivu ekonomického oživení a nízké nezaměstnanosti bude tímto směrem působit také růst mezd ve veřejném sektoru a nedávná vysoká inflace, která ovlivňuje mzdové požadavky zaměstnanců. Postupně ale bude docházet ke zpomalení mzdového růstu z důvodu mírného (očekávaného) růstu míry nezaměstnanosti, pokračování přísné měnové politiky a odeznění období vysoké inflace. Rovnovážný (neinflační) růst nominálních mezd odhadujeme na zhruba 4,5-4,8 %. V reálném vyjádření se v letošním roce vrátily mzdy opět k růstu, který bude z důvodu nízké inflace relativně vysoký. Podobně jako u nominálních mezd i zde čekáme v příštích dvou letech mírné zpomalení růstu. Navíc, i přes opětovný růst zůstávají reálné mzdy stále pod úrovní minulých let, když nyní jsou zhruba na úrovni roku 2018. Mzdový vývoj je jedním z klíčových faktorů, proč očekáváme obezřetnost ČNB při dalších měnověpolitických rozhodnutích. Mzdy v české ekonomice působí proinflačně, a to by se nemělo změnit ani v příštím roce. Pro září a listopad čekáme pokles sazeb o 25 bazických bodů. Ohledně prosince se stále mírně kloníme ke stabilitě sazeb, když vedle silného mzdového růstu bude proinflačně působit i expanzivní fiskální politika, a navíc zesílí inflace. Případný prosincový pokles sazeb na 3,75 % (pokud se naplní předpoklad dvou předchozích 25 bodových snížení sazeb) by ale výrazným překvapením dle nás nebyl, když ČNB se bude pravděpodobně rozhodovat mezi stabilitou a mírným poklesem sazeb podle nových makro dat, která budou vycházet. Na kurz koruny by dnešní data neměla mít výraznější vliv, když k zásadnějšímu překvapení nedošlo. |
 Download PDF (414kB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2024/09/03 |
| Language |  |
| Product name | Bleskovka |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |