Research Detail
| 2024/07/08 / Ceska Sporitelna Research |
Vývoj průmyslové produkce zklamal V květnu došlo k relativně výraznému poklesu průmyslové produkce. Oproti dubnu to bylo o 2,2 %, meziroční pokles pak překonal 3 %. Data jsou významně pod naším odhadem, když jsme sice čekali podstatně mírnější meziměsíční pokles produkce. Data navíc zůstávají silně rozkolísaná, což je vidět na meziměsíčním vývoji, který pravidelně střídá růsty a poklesy mezi jednotlivými měsíci. Celkově stále vnímáme vývoj v českém průmyslu jako relativně slabý, když se v něm i nadále odráží slabá zahraniční poptávka (především z Německa). Rostoucí spotřeba domácností slabou zahraniční poptávku nedokáže kompenzovat, a proto pro příznivější čísla je potřeba oživení ekonomické situace v eurozóně. To by mohlo nastat ve druhé polovině letošního roku, nicméně zlepšení (pokud nastane) ale bude pravděpodobně jen pozvolné. V červnu se zlepšila nálada mezi podnikateli, což bylo především v důsledku vyššího sentimentu v průmyslu. To sice na první pohled vypadá příznivě, celkově je ale na místě obezřetnost. Nahoru šla především očekávání pro příští měsíce, a nikoliv produkce (což potvrzuje i stále slabý vývoj PMI). Celkově by tak v příštích měsících mohlo dojít ke zlepšení, nicméně bude pravděpodobně jen pozvolné. Pro letošní rok čekáme jen slabý růst průmyslové produkce, když první polovina roku bude stále ještě slabá a ve druhé by se v datech mělo projevit zlepšení zahraniční poptávky. K výraznějšímu růstu průmyslové produkce ale pravděpodobně dojde až příští rok, kdy by růst německé ekonomiky již mohl zesílit. U dnešních dat nečekáme, že by měla výraznější dopady na rozhodnutí ČNB na červnovém zasedání či na kurz koruny. Pro srpnové zasedání ČNB očekáváme pokles sazeb o 25 bodů a pro konec letošního roku repo sazbu na 4 %. Ve druhé polovině roku zesílí inflace a čekáme, že ČNB se na některém zasedání rozhodne pro stabilitu sazeb. Riziko vidíme stále nahoru směrem ke 4,25 %, nicméně se nedá vyloučit ani 4,50 % pro konec roku, pokud by inflace nečekaně výrazněji zesílila. Ve vývoji koruny se odrazilo rozhodnutí ČNB snížit v červnu sazby o 50 bodů a nejistota okolo francouzských voleb. Pro nejbližší týdny může zůstat kurz koruny mírně nad (či kolem) hladiny EUR/CZK 25,0, když trhy budou čekat na ČNB. Ta zasedá na začátku srpna a bude mít k dispozici nový výhled. Pro konec letošního roku čekáme korunu na mírně silnější hladině, když vliv by mělo mít ekonomické oživení a nižší rychlost snižování sazeb ČNB. Koruna ale může zůstat citlivá na globální a externí vlivy včetně amerických voleb. |
 Download PDF (323kB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2024/07/08 |
| Language |  |
| Product name | Bleskovka |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |