2024/06/27 / Ceska Sporitelna Research |
Mírné překvapení z ČNB ČNB na svém dnešním zasedání snížila úrokové sazby znovu o 50 bazických bodů. Hlavní sazba je tak nyní na 4,75 %. My jsme očekávali pokles sazeb jen 25 bodů a stejný krok čekala i většina trhu. ČNB tak dodala překvapení, které by ale šlo nazvat spíše mírným. Důvod je ten, že ČNB avizovala, že se bude dnes rozhodovat mezi poklesem sazeb o 25 nebo o 50 bodů. Hlasování bylo 5:2, když dva členové bankovní rady preferovali mírnější snížení sazeb. Většina bankovní rady se ale nakonec přiklonila k pohledu, že úroveň úrokových sazeb je stále příliš vysoká vzhledem k očekávané inflaci, a je tak potřeba učinit ještě jeden výraznější krok směrem dolů. Ačkoliv se nedá nic vyloučit, šlo pravděpodobně o poslední 50 bodové snížení sazeb v tomto cyklu, když příště by se ČNB mohla již rozhodovat mezi snížením sazeb „jen“ o 25 bodů a jejich stabilitou. Ze střednědobého pohledu ale prognózu po dnešním zasedání neměníme. I nadále tak čekáme hlavní sazbu ČNB na konci letošního roku na 4 % a rizika vidíme směrem nahoru na 4,25 nebo 4,50 %. V září totiž pravděpodobně inflace překoná 3 % (aktuálně čekáme 3,3 %), a ačkoliv vliv bude mít i vliv srovnávací základny, ČNB bude muset pokračovat ve snižování sazeb opatrně. Především v závěru letošního roku by tak mohla ČNB na některém zasedání ponechat úrokové sazby beze změny. Kurz koruny by po dnešku mohl mírně oslabit, nicméně výraznější pohyb nečekáme. ČNB se pravděpodobně rozhodla pro poslední takto výraznější krok a v srpnu by se mohla vrátit ke standardním 25 bodovým krokům. Navíc trhy, podobně jako my, čekají pro konec letošního roku repo sazbu kolem 4 % a to by se v příštích týdnech či měsících změnit nemuselo. |
Download PDF (233kB) |
Author | Ceska Sporitelna Research |
Date | 2024/06/27 |
Language | |
Product name | Bleskovka |
Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
Economy in focus | Czech Republic |
Currency in focus | Czech Koruna |
Sector in focus | - |
Download |
Any information, material and services regarding financial instruments and securities provided by Česká spořitelna/Erste Group/ or any of its affiliates (collectively “Erste Group“) on this and any linked website hereafter (jointly the “Websites“) shall be exclusively to investors who are not subject to any legal sale or purchase restrictions.
By agreeing to this hereto, the visitor entering this Websites confirms that has read, understood and accepted this Information and the Disclaimer