Research Detail
| 2024/06/05 / Ceska Sporitelna Research |
Příznivý vývoj maloobchodních tržeb pokračuje Objem maloobchodních tržeb v dubnu meziměsíčně stagnoval, meziročně byl vyšší o 5,1 %. To lze vnímat jako pokračování příznivého vývoje, ve kterém se odráží oživení poptávky domácností. Na tu působí kladně jak pokles inflace a růst reálných mezd, tak také menší obavy domácností ze své budoucí finanční situace (což je vidět například na vývoji sentimentu domácností z poslední doby). Dnešní čísla jsou velmi mírně nad naším očekáváním, když jsme čekali lehkou korekci výrazného růstu tržeb během března. Ke zlepšení došlo především u prodejů přes internet, ve kterých se nejvíce odrazila rostoucí poptávka domácností. Naopak u potravin a pohonných hmot se negativně projevil růst jejich cen. I tak ale v těchto dvou skupinách byl meziměsíční pokles jen mírný, což také svědčí o rostoucí ochotě domácností nakupovat (lepší finanční situace, nižší obavy z budoucího vývoje apod.). V květnu došlo k mírnému poklesu nálady spotřebitelů. To mohlo být částečně ovlivněno zesílenou inflací (2,9 % v dubnu oproti 2,0 % v březnu), částečně ale patrně šlo také o korekci výrazného dubnového zvýšení nálady, které bylo vyšší, než by odpovídalo makro vývoji. Celkově se nálada domácností již pohybuje nad svým dlouhodobým průměrem, což by mělo tržby v maloobchodě dále podpořit. Pro příští měsíce se nedá vyloučit mírný meziměsíční pokles tržeb, což by zmírnilo jejich aktuálně velmi silný meziroční růst. Takový vývoj, pokud nastane, bychom nevnímali jako významnější zhoršení vývoje tržeb. Spíše by šlo o korekci předchozích až příliš pozitivních čísel. V letošním roce se tržby v maloobchodě vrátí k růstu, který by měl pokračovat z důvodu ekonomického oživení, nízké inflace (alespoň oproti předchozím rokům) a růstu reálných mezd také v příštích dvou letech. Na druhou stranu bude ale vývoj v maloobchodu působit v proinflačním směru a přispěje tak k tomu, že ČNB bude pravděpodobně snižovat sazby jen pozvolně. Dnešní data by na zasedání ČNB či kurz koruny neměla mít výraznější vliv. To ale mohou mít včerejší mzdy, které rostly v reálném vyjádření o téměř 5 %, což je již relativně vysoké a proinflační číslo. ČNB tak může zvažovat, zdali v příštích měsících nezbrzdit rychlost snižování sazeb. Pro červnové zasedání ČNB očekáváme pokles sazeb o 25 bodů, když ve směru mírnějšího uvolnění měnové politiky (oproti květnovým 50 bodům) mohou působit rostoucí inflační tlaky v části ekonomiky. Pro konec letošního roku i nadále čekáme hlavní sazbu ČNB na 4 %. Současné riziko jde ale výše, když v případě možného významnějšího zesílení inflace ve druhé polovině roku se nedá vyloučit, že by ČNB mohla skončit letos na 4,25 % nebo 4,50 %, a další snižování sazeb si tak nechat až na příští rok. |
 Download PDF (340kB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2024/06/05 |
| Language |  |
| Product name | Bleskovka |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |