Research Detail
| 2023/11/03 / Ceska Sporitelna Research |
Ekonomické oživení bude pomalejší Makro data z poslední doby naznačují výraznější ochlazení české ekonomiky oproti tomu, co se ještě nedávno čekalo. HDP ve třetím čtvrtletí nečekaně poklesl o 0,3 %, když se čekala jeho stagnace. Inflace za září vyšla o půl procentního bodu pod očekáváním, nepříznivá data přichází z Německa, což negativně ovlivňuje zahraniční poptávku. Utlumený vývoj v české ekonomice zůstane i ve zbytku letošního roku. Vzhledem ke slabé domácí poptávce a zhoršení vývoje v eurozóně posouváme prognózu HDP pro příští rok dolů, a to mírně pod 2 %. Ačkoliv by příští rok mělo dojít k postupnému oživení ekonomického vývoje, to bude minimálně zpočátku roku jen pozvolné. Inflace v říjnu znovu zesílí. To se nebude souviset s ekonomickým vývojem, nýbrž bude důsledkem loňského Úsporného tarifu. Tento vliv má velikost zhruba tři procentní body. Proto pokud by vyšla v říjnu inflace například 8,4 %, skutečná bude jen 5,4 %. V lednu příštího roku by inflace měla výrazně klesnout, když by její hodnota mohla být okolo 3 %. Výrazné riziko se týká vývoje (růstu) cen elektřiny a jejich přelití do cen zboží a služeb. Míra nezaměstnanosti stále zůstává nízká. V příštích dvou letech by se měla mírně zvýšit především z důvodu utlumeného makro vývoje a vysokých sazeb ČNB. Mzdový růst ve druhém čtvrtletí zklamal, když dosáhl necelých 8 %. Navíc se nenaplnily obavy z možného dvojciferného růstu nominálních mezd, který by roztočil mzdově-inflační spirálu. V reálném vyjádřená zůstává průměrná mzda značně záporná, což i nadále působí protiinflačně. Ve třetím čtvrtletí by reálná mzda mohla zhruba stagnovat. První snížení úrokových sazeb čekáme v prosinci, a to o 25 bodů. Hlavním důvodem jsou nepříznivá ekonomická data z poslední doby. Rizika jsou stále značná, když se nedá vyloučit ani možné první snížení sazeb až v únoru stejně jako výraznější prosincový pokles sazeb. Přes svou rozkolísanost signalizují předstihové indikátory pokračování utlumeného makro vývoje během příštích měsíců. K tomu navíc přicházejí nepříznivá data z Německa. Celková rizika jsou tak nyní vychýlena směrem k horšímu vývoji ekonomické aktivity, ale také nižší inflaci, a to především pro příští rok. |
 Download PDF (1.1MB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2023/11/03 |
| Language |  |
| Product name | Měsíční predikce |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |