Research Detail
| 2023/09/05 / Ceska Sporitelna Research |
Mzdový růst zaostal za očekáváním Ve druhém čtvrtletí česká ekonomika nepatrně vzrostla, celkově ale její vývoj zůstává i nadále utlumený. To je ovlivněno především vysokou inflací a nízkým sentimentem. Ve směru horšího HDP ale působí také pokles dříve naakumulovaných zásob. K oživení pravděpodobně dojde až příští rok, když současná data z Německa signalizují zhoršení makro vývoje během podzimu a zimy, což by se negativně přeneslo do zahraniční poptávky po českých exportech. Inflace bude v srpnu ovlivněna růstem cen pohonných hmot, a její meziroční hodnota by tak měla být podobná jako v červenci. Na začátku příštího roku by pak mohla inflace spadnout k 2-3 %. Rizika pro příští rok jsou navíc vychýlená spíše směrem dolů, když většina dat z poslední doby je protiinflační. Mzdový růst ve druhém čtvrtletí zklamal, když dosáhl necelých 8 %. Navíc se nenaplnily obavy z možného dvojciferného růstu nominálních mezd, který by roztočil mzdově-inflační spirálu. V reálném vyjádřená zůstává průměrná mzda značně záporná, což i nadále působí protiinflačně. K růstu se reálné mzdy vrátí v příštím roce. ČNB by mohla ponechat úrokové sazby stabilní do listopadu a pak je poprvé snížit. Ačkoliv data dle nás naznačují potřebu začít snižovat sazby již ve třetím čtvrtletí, riziko je naopak vychýleno směrem k pozdějšímu prvnímu snížení sazeb (únor), a to především kvůli současnému postoji (preferenci) části bankovní rady držet sazby vyšší delší dobu, než naznačují data. Přes svou rozkolísanost signalizují předstihové indikátory možné zhoršení makro vývoje během příštích měsíců. K tomu navíc přicházejí nepříznivá data z Německa. Celková rizika jsou tak nyní vychýlena směrem k horšímu vývoji ekonomické aktivity, ale také nižší inflaci, a to především pro příští rok. |
 Download PDF (1.1MB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2023/09/05 |
| Language |  |
| Product name | Měsíční predikce |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |