Research Detail
| 2024/10/18 / Ceska Sporitelna Research |
Ranní restart Včera trhy bedlivě sledovaly měnověpolitické zasedání ECB. Ta nakonec snížila sazby o 25 bodů. Rozhodnutí bylo v souladu s očekáváním. Depozitní sazba je tak nyní na 3,25 %. Vzhledem k relativně nízké inflaci a utlumenému makro vývoji pokles sazeb dává jednoznačně smysl. Spíše je otázka, zdali vzhledem k ekonomickému vývoji by sazby neměly být již podstatně níže (což si myslí řada analytiků včetně nás). Mimochodem včera vydal Eurostat finální odhad inflace za září, kde došlo k posunu o desetinku dolů na 1,7 %. Jde o celkový ukazatel (viz graf); jádrová meziroční inflace byla nezměněna a zůstala na 2,7 %. To je sice na první pohled hodně, nicméně v této fázi cyklu (útlum HDP) bude jádrová inflace celkovou následovat (tedy pokud nenastane nějaký globální inflační šok). Podle zvyklostí ECB z poslední doby neposkytla ECB na tiskové konferenci žádnou „guidance“ ohledně příštích zasedání. Vzhledem k útlumu ekonomického vývoje nám další snížení sazeb dává smysl. Co mě na tiskové konferenci zaujalo, je pocit, že zhoršení makro vývoje (všech ukazatelů) od posledního zasedání bylo pro Radu guvernérů překvapením. To možná nemusí být úplně dobrá vizitka pro současné vedení ECB včetně jejich makro analytiků. Včerejšek také přinesl zajímavá data ze Států, a to maloobchodní tržby a průmysl, obojí za září. Meziměsíčně rostly tržby v maloobchodě o na první pohled slušných 0,4 % (graf). Meziročně pak byly tržby vyšší o 1,7 %. Vzhledem ke zhoršení na trhu práce to na první pohled nevypadá nepříznivě; problém je ale ten, že Americký Staťák maloobchodní tržby nečistí o inflaci, a proto reálné meziměsíční číslo může být o dvě až tři desetinky nižší (tedy zhruba kolem 0 %). Průmyslová produkce meziměsíčně poklesla o 0,3 %, což meziročně znamenalo -0,6 % (graf). Data jsou v reálném vyjádření. Ačkoliv průmysl není klíčovým sektorem ve Státech, a na tržní vývoj tak nemá až tak výrazný vliv, jde o další číslo potvrzující pozvolný útlum makro vývoje v USA. |
 Download PDF (406kB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2024/10/18 |
| Language |  |
| Product name | Ranní Restart |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |
