Research Detail
| 2024/10/17 / Ceska Sporitelna Research |
Ranní restart Včera vydal ČSÚ ceny výrobců. Vydával jsem k nim Bleskovku, proto je krátké shrnutí a pak se zaměřím na dvě proinflační témata, která jsou v datech. Ceny v průmyslu mírně poklesly, což bylo významně ovlivněno cenami ropy a střednědobě také slabým makro vývojem v Německu. Pro další vývoj bude klíčová ropa. Na jedné straně jde o napětí na Blízkém východě, a tedy proinflační riziko růstu ceny ropy, které by se „přehnalo“ celým výrobním řetězcem. Na druhé straně stojí snaha Saúdské Arábie o vyšší příjem, protože současné ceny ropy k vyrovnanému rozpočtu zdaleka nestačí. Jelikož je tu slabá poptávka z Číny a některé země nedodržují kvóty na těžbu (mluví se o Rusku, Kazachstánu a Íránu), Saúdové hrozí zvýšení objemu těžby, což by mohlo poslat cenu ropy někam mezi 50 a 60 dolarů za barel (Saúdové by tím získali vyšší tržní podíl). Ceny ve stavebnictví jsou zhruba stabilní (meziročně lehce pod 2 %). Vzhledem ke slabému růstu ekonomiky je to intuitivní. V tuto chvíli by výraznější inflační riziko z tohoto sektoru hrozit nemělo. V zemědělství stouply ceny o 2,1 %, což je relativně silný proinflační impulz. Vývoj cen v zemědělství je značně rozkolísaný, proto je potřeba obavy krotit. Na druhou stranu, pokud se data potvrdí i v dalších měsících (nedojde ke korekci), může se tento vývoj do cen potravin v rámci spotřebitelské inflace přenést. Včerejší data také potvrdila pokračující silný růst cen služeb. Ten je jedním z hlavních inflačních faktorů v české ekonomice, a i kvůli němu komunikuje ČNB obezřetnost při provádění měnové politiky. Následující graf ukazuje, že meziroční inflace cen služeb jak z pohledu spotřebitelské inflace, tak i z pohledu cen služeb pro firmy zastavila svůj postupný pokles a zůstává na zřetelně vyšších úrovních oproti 2% cíli ČNB. V rámci spotřebitelské inflace vývoj cen služeb zatím kompenzují ceny zboží, a proto celková inflace zůstává poblíž inflačního cíle. Pokud by ale inflace cen zboží zesílila, a naopak služby zůstaly vysoko, celková inflace by se mohla odpoutat od cíle směrem nahoru. To by pro ČNB nebyl ideální vývoj. |
 Download PDF (377kB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2024/10/17 |
| Language |  |
| Product name | Ranní Restart |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |
