Research Detail
| 2024/10/02 / Ceska Sporitelna Research |
CZ Ranní restart Z hlediska světové ekonomiky, ale i české inflace, je hlavní zprávou včerejška ranní vstup izraelské armády na území Libanonu a následně večerní íránský raketový útok na Izrael. V obavě z možných dopadů konfliktu (zejména v případě jeho další eskalace včetně možného zapojení USA na straně židovského státu) ohledně těžby ropy, osudu izraelské ekonomiky atp. reagovaly finanční trhy předpokládatelným směrem. Ropa je oproti včerejšku dražší. Například Brent zdražil o více než 2 dolary (tj. cca 3 %), nicméně tím se jeho cena jen vrátila na úroveň cca v předposledním zářijovém týdnu. Nejde tedy (zatím) o žádné drama. Kurz dolaru vůči euru se v reakci na útok téměř nezměnil, ale to je proto, že si prošel posílením (o cca cent, tj. cca 1 %) už během včerejšího dne. Koruna vůči euru naopak oslabila (na úroveň kolem 25,7), ovšem taky už během včerejšího dne; celkově od pondělního rána o cca 0,1 Kč (ani ne půl procenta), což ji dotlačilo na úrovně pozorované v půlce srpna. Prognóza ČNB pro letošní poslední čtvrtletí přitom čeká kurz v průměru na 25,21. Pokud by tedy koruna setrvala na aktuální pozici, šlo by pro bankovní radu (tedy aspoň pro tu část, která pokládá prognózu ČNB pořád ještě za klíčový vstup pro své rozhodování) o argument pro spíš pomalejší tempo snižováním repo sazby. Stejný efekt by plynul ze zvyšování ceny ropy. Opačný efekt by ale plynul z případného zhoršení nálady (menší ochoty spotřebitelů nakupovat a firem investovat), ať už v Česku nebo Evropě jako celku. Schodek rozpočtu ke konci září vzrostl na 181,7 mld. Kč ze srpnových 175,8 mld. Kč. Ministr financí Stanjura prohlásil, že bez dopadu povodní by se pravděpodobně podařilo dodržet letošní plánovaný schodek 252 mld. Kč (v čemž s ním lze nejspíš souhlasit). Kvůli povodňovým škodám ale vláda navrhla – a poslanci včera schválili – zvýšení letošního deficitu na 282 mld. Kč (čeká se už jen na podpis prezidenta a vydání ve Sbírce zákonů). Navýšení schodku letos (o 30 mld. Kč) a příští rok (o dalších 11 mld. oproti návrhu, který ministerstvo financí předložilo vládě před měsícem) nepokládám z pohledu stability českých veřejných financí za zásadní problém. Jde o jednorázové zhoršení hospodaření plynoucí vcelku logicky z potřeby pokrýt náklady na odstranění dopadů přírodní pohromy. Následně bude ovšem dobré sledovat, zda je toto navýšení výdajů využíváno skutečně racionálně. Prostředky na pokrytí navýšených výdajů budou získány prodejem dodatečných státních dluhopisů. Celá částka bude nejprve umístěna do položky „vládní rozpočtová rezerva“ vedené v rámci kapitoly Všeobecná pokladní správa. Odtud pak můžou být prostředky převáděny podle potřeby do různých kapitol státního rozpočtu. Na počátku letošního roku byly na podobné účely vyhrazeny v rozpočtové rezervě prostředky ve výši necelých dvanáct miliard korun, ale téměř celá tato částka byla ve chvíli příchodu povodní už utracena – k tomu viz můj částečně pochvalný, částečně kritický komentář pro portál lidovky.cz. Včerejšek přinesl i pár dalších důležitých, ale nepřekvapivých zpráv. České PMI v průmyslu v září kleslo na 46,0 bodu (což trh čekal) z předchozích 46,7 b. Jakékoliv číslo pod 50 signalizuje meziměsíční zhoršení. Doprovodný komentář zmiňuje řadu nepříznivých vlivů: slabé podmínky v Evropě, neochota podniků investovat (výrobci kapitálového zboží si stěžují na snížený zájem odběratelů), zaměstnanost v české výrobě klesá rychlejším tempem, firmy se snaží redukovat objemy držených zásob, problémy jsou v zásobování (k delším dodávkám námořní dopravy z Asie se přidaly stávky v německých přístavech). Bez větších překvapení byl i balík detailnějších dat ČSÚ ohledně vývoje české ekonomiky v letošním 2. čtvrtletí (růst meziročně o 0,6 %, což je potvrzení prvního,měsíc starého odhadu; mezičtvrtletní růst o 0,4 %). A co se blízkého zahraničí týče: zářijová meziroční inflace v eurozóně potvrdila očekávání ve výši 1,8 %. |
 Download PDF (477kB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2024/10/02 |
| Language |  |
| Product name | Ranní Restart |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |
