Research Detail
| 2024/09/09 / Ceska Sporitelna Research |
GEVORKYAN|Podniková analýza Pokračování růstového příběhu ze Slovenska Po změně analytika upravujeme pro společnost Gevorkyan dvanáctiměsíční cílovou cenu na 315 Kč/akcii a doporučení měníme na Kupovat. Cílová cena je stanovena na základě 50% váhy ocenění DCF-FCFF modelem a 50% váhy ocenění odvětvovým srovnáním. Naše ocenění je asi o 4 % vyšší než předchozí (302 Kč/akcii), původní doporučení bylo Akumulovat. Naše ocenění stavíme na rychlém očekávaném růstu tržeb mezi lety 2023 a 2028e odpovídajícímu pětiletému CAGR 16,1 %. Tento růst očekáváme díky technologické kvalitě firmy, kdy pro většinu odběratelů je firma jediným dodavatelem a spolupráce probíhá na bázi dlouhodobých kontraktů s tím, že růst mohou podporovat i akvizice. Dalším důvodem je dobrá diverzifikace zakázek, kdy potenciálně problematický automobilový průmysl tvoří jen okolo 30 % tržeb firmy, tedy 2x až 2,5x méně než u celého trhu. Po poklesu EBITDA marže na 27 % v roce 2023 očekáváme díky zlepšení produktového mixu a pokroku v automatizaci a robotizaci její obnovení růstu až na 31 % v roce 2028e. Díky očekávanému poklesu investic v následujících letech, po období vysokých investic do nových kapacit v minulých třech letech, určité provozní páce a rostoucí EBITDA očekáváme rychlý pokles poměru zadlužení čistý dluh/EBITDA ze 3,5x v roce 2023 až na 0,5x v roce 2028e. Jako největší riziko vidíme zpomalení evropského průmyslu, které by mělo negativní vliv na růst tržeb v našem výhledu. Dalším rizikem je slábnoucí evropský automotive a nízký objem obchodů s akcií. |
 Download PDF (680kB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2024/09/09 |
| Language |  |
| Product name | Podniková analýza |
| Topic in focus | Equities |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | Automobiles & Parts |
| Download |
