Research Detail
| 2024/08/14 / Ceska Sporitelna Research |
Ranní restart Včera vyšel v Německu ZEW index za srpen, který měří náladu mezi investory a analytiky. Došlo k relativně výraznému zhoršení, a navíc negativnímu překvapení (skutečnost 19,2 bodu oproti očekávaným 32,0). Na druhou stranu ZEW index je obvykle značně rozkolísaný podle okamžitých nálad a obav. Proto jeho výrazné pohyby nemusí nutně znamenat výraznou změnu situace v německé ekonomice. I tentokrát jde o kombinaci vlivu slabých dat z poslední doby, ale také obav z měnové politiky ECB a možného konfliktu na Blízkém východě. Každopádně Německo pokračuje ve slabém výkonu. I nadále čekáme oživení během podzimu, bude ale pozvolné. Důvodem by měl být kladný vliv poklesu inflace na spotřebu a poklesu sazeb na investice. Rizika jdou ale směrem k pozdějšímu začátku oživení. V tomto směru může mít vliv i ECB, pokud by odložila další pokles sazeb a „dodala“ do ekonomiky měnověpolitickou chybu (respektive jí zesílila, protože současnou politiku ECB vnímáme jako až příliš přísnou již delší dobu). Před dnešní spotřebitelskou inflací (za červenec) vyšla ve Státech včera data inflace cen průmyslových výrobců (za červen). Meziměsíční inflace v průmyslu dosáhla 0,1 %, což bylo o desetinku pod očekáváním. Meziroční hodnota pak dosáhla 2,2 %, a z pohledu FEDu tak odsud inflační tlaky neplynou. Data jsou tak v souladu s potřebou rychle snižovat sazby, které zůstávají zbytečně vysoko. Nejistá je samozřejmě situace na Blízkém východě, kdy by v případě vzniku rozsáhlejšího konfliktu šly pravděpodobně ceny ropy výrazně nahoru, minimálně krátkodobě. Což by inflační tlaky zesílilo. I v tomto případě by ale měl jít FED se sazbami rychle dolů, protože americké ekonomice hrozí zhoršení makro vývoje a případný růst cen ropy by to jen zesílil (šlo by o nabídkový šok s opačným dopadem do cen a HDP). |
 Download PDF (354kB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2024/08/14 |
| Language |  |
| Product name | Ranní Restart |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |
