2024/07/30 / Ceska Sporitelna Research |
Ranní restart Včera nevyšla žádná důležitá makro data. Proto bych se před dnešním HDP vrátil k červencovému vývoji předstihových indikátorů v Německu, protože to alespoň na první pohled nevypadá zrovna dobře.¨ Celkově se očekává, že německá ekonomika by se mohla začít pozvolna ožívat na podzim a pak v zimě. Důvodem by mělo být několik faktorů. Zaprvé ECB by měla dál snižovat sazby, což podpoří investice. Druhým důvodem je pak pokles inflace, který bude kladně působit na spotřebu domácností. A třetím důvodem by pak měla být zahraniční poptávka, kde by mohlo dojít k postupnému zlepšení. A právě tento třetí faktor je po nejnovějších datech z července rizikový, když předpoklad o zlepšení se nemusí naplnit. Nebo může nastat později. Jedním z důvodů je vývoj globální ekonomiky a především Číny, která se stále potýká s problémy, které začaly ve stavebním sektoru, ale přelily i do dalších částí ekonomiky. Navíc německé firmy čelí rostoucí čínské konkurenci až už přímo v Číně, nebo i doma. A je riziko, že se to nemusí rychle změnit, ačkoliv čínská vláda plánuje pokračovat v expanzivní fiskální politice, což by mohlo alespoň trochu pomoci. Když vezmu postupně data z minulého týdne, nejvíce zklamalo PMI v průmyslu s hodnotou 42,6 bodu, která signalizuje výrazný útlum aktivity v tomto sektoru. Nepříznivě se vyvíjí především produkce a nové zakázky. Den poté vyšel IFO index, což je průzkum mezi německými firmami. Ke zhoršení došlo ve všech sektorech. A doprovodný komentář z IFO Institutu byl relativně pesimistický. Ani sentiment domácností zatím nejde výrazně nahoru. Kvůli růstu mezd a nižší inflaci se sice mírně zlepšil, nicméně není úplně jasné, zdali výsledky dočasně neovlivnil šampionát ve fotbale. Slabý vývoj německé ekonomiky tak bude i nadále negativně ovlivňovat tu českou. Pro letošní rok čekáme růst českého HDP kolem 1 %. Pokud by skutečně v Německu došlo k odložení ekonomického oživení a zahraniční poptávka po českých exportech tak zůstala slabá, růst českého HDP by letos mohl být někde kolem 0,5-0,6 %. A to není úplně ideální. Teda pokud opět za několik let nepřijde ČSÚ s revizí, který výrazně přepíše minulost… |
![]() |
Author | Ceska Sporitelna Research |
Date | 2024/07/30 |
Language | ![]() |
Product name | Ranní Restart |
Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
Economy in focus | Czech Republic |
Currency in focus | Czech Koruna |
Sector in focus | - |
Download |
Any information, material and services regarding financial instruments and securities provided by Česká spořitelna/Erste Group/ or any of its affiliates (collectively “Erste Group“) on this and any linked website hereafter (jointly the “Websites“) shall be exclusively to investors who are not subject to any legal sale or purchase restrictions.
By agreeing to this hereto, the visitor entering this Websites confirms that has read, understood and accepted this Information and the Disclaimer