Research Detail
| 2024/07/25 / Ceska Sporitelna Research |
CZ Ranní restart Hodnoty indikátoru odvětvové situace PMI za Německo za tento měsíc přinesly mírné zklamání. Ve službách se index snížil na 52 bodu, zatímco se čekalo 53,3 bodu, což by bylo dvě desetinky nad červnem. Index zůstal nad úrovní 50, takže situace v německých službách se zlepšuje, ale mírně pomaleji než v červnu a než se čekalo. Červencové PMI pro německý průmysl kleslo na 42,6 b. (zejm. kvůli slabým novým objednávkám), v červnu bylo naměřeno 43,5 b., čekalo se 44 b., tedy drobné zpomalení tempa zhoršování. Souhrnný index se tak z červnové těsně pozitivní úrovně 50,4 b. nezvýšil na očekávaných 50,7 b., nýbrž naopak snížil na 48,7 b. Ekonomika jako celek se tak – především kvůli situaci v průmyslu – vrátila do režimu mírného zhoršování situace. Doprovodný komentář doplnil, že naděje na zlepšení díky lepšímu klinatu v celé světové ekonomice se nenaplňuje a že v 3. čtvrtletí lze u německého HDP dokonce očekávat mezičtvrtletní pokles (o 0,4 %). Seznam příčin chabého výkonu německého průmyslu obsahuje nedostatek pracovní síly, kvalitní infrastruktury a digitalizace, vysoké ceny energií, ale zejména nástup konkurence z Číny (auta, stroje). Situaci sice dosud částečně zachraňovaly služby, možná ale jen díky už skončenému mini-boomu spojenému s mistrovstvím Evropy ve fotbale. To za oceánem se daří: obdobný souhrnný ukazatel pro ekonomiku USA se mikroskopicky zvýšil z červnových 54,8 b. na červencových 55 b. Jinak řečeno, situace se zřetelně zlepšuje, a to ještě o maličko rychleji než v červnu a nejrychleji od jara 2022. Ukazatele důvěry v české ekonomice za červenec z dílny ČSÚ přinesly mírné zhoršení jak u spotřebitelů (kde šlo o návrat k dlouhodobému průměru), tak v podnikatelské sféře (kde šlo o posun mírně dál pod dlouhodobý průměr). V souladu s tím, co bylo uvedeno výše pro Německo, kazí důvěru i v české podnikatelské sféře hodně odpovědi za průmysl. Tam je důvěra ze všech čtyř sledovaných odvětví nejníž pod dlouhodobým průměrem a v červenci se zhoršila. Nejnovější hodnoty ukazatele PMI a důvěry – a mnohá další za posledních několik let – naznačují, že americké ekonomice se daří zřetelně líp než německo-české (píšu to dohromady ve smyslu teze, že ekonomicky vzato je Česko sedmnáctou spolkovou zemí). Tento nepoměr má jistě řadu příčin. Mnohé jsou Američanům ke cti (větší soutěživost, volnější regulace, skutečně jednotný vnitřní trh nejen pro zboží atd.), přinejmenším některé jiné se ale zdají být neférové v tom smyslu, že jsou dlouhodobě neudržitelné. To platí zejména pro vývoj fiskální politiky. Němci a Češi se v poslední době, čímž můžeme rozumět dokonce celou poslední dekádu, snaží své veřejné zadlužení celkově snižovat nebo aspoň nezvyšovat. Naproti tomu USA si žijí podle pozměněné zásady feldkuráta Katze „To se nám to roste, když nám lidi půjčujou“. Věc ale není tak jasná: Pokud jsou zdrojem vysokého a dál zřetelně rostoucího amerického veřejného dluhu investice, přičemž tyto investice jsou rozumně připraveny a budou rozumně realizovány, pak se dá čekat, že postupně v budoucnu pomůžou americké ekonomice k natolik vyšším výkonům, že tamní zadlužení zase rychle klesne, třeba i pod německou-českou úroveň, i bez zvyšování amerických daní nebo omezování tamních běžných výdajů. |
 Download PDF (481kB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2024/07/25 |
| Language |  |
| Product name | Ranní Restart |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |
