Research Detail
| 2023/12/05 / Ceska Sporitelna Research |
Inflace v listopadu zpomalí Data z poslední doby, a to jak z ČR, tak i z eurozóny, signalizují ochlazení ekonomického vývoje. HDP letos s velkou pravděpodobností poklesne jak v české ekonomice, tak i v Německu. Ve třetím čtvrtletí český hrubý domácí produkt poklesl o 0,5 % mezičtvrtletně, když předběžný odhad byl „jen“ -0,3 %. K silně utlumené domácí poptávce se totiž přidalo také zhoršení vývoje zahraniční poptávky. Inflace v říjnu zesílila na 8,5 %, když v září byla již mírně pod 7 %. Důvodem ale nebyl makro vývoj, nýbrž statistický vliv spojený s loňským Úsporným tarifem. Po očištění o tento vliv dosáhla v říjnu inflace zhruba 5,5 %. Tento statistický vliv zůstane v datech také v listopadu a prosinci. Proto, pokud bude celková inflace v obou měsících kolem 7 % (jak čekáme), po očištění by skutečná inflace byla jen zhruba 4 %. Míra nezaměstnanosti stále zůstává nízká. V příštích dvou letech by se měla mírně zvýšit především z důvodu utlumeného makro vývoje a vysokých sazeb ČNB. Mzdový růst zůstal v reálném vyjádření záporný i ve třetím čtvrtletí. S velkou pravděpodobností tak rozjetí mzdově-inflační spirály v české ekonomice nehrozí. K růstu se reálné mzdy vrátí příští rok. První snížení úrokových sazeb čekáme v prosinci, a to o 25 bodů. Hlavním důvodem jsou nepříznivá ekonomická data z poslední doby. Rizika jsou zvýšená, když se nedá vyloučit ani možné první snížení sazeb až v únoru stejně jako výraznější prosincový pokles sazeb vzhledem k celkovému útlumu ekonomiky. Přes svou rozkolísanost signalizují předstihové indikátory pokračování utlumeného makro vývoje během příštích měsíců. K tomu navíc přicházejí nepříznivá data z Německa. Celková rizika jsou tak nyní vychýlena směrem k horšímu vývoji ekonomické aktivity, ale také nižší inflaci, a to především pro příští rok. |
 Download PDF (1.1MB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2023/12/05 |
| Language |  |
| Product name | Měsíční predikce |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |
