Zajímá mne:

Produkty

Detail analýzy

18.10.2024 / Ceska Sporitelna Research

Ranní restart

Včera trhy bedlivě sledovaly měnověpolitické zasedání ECB. Ta nakonec snížila sazby o 25 bodů. Rozhodnutí bylo v souladu s očekáváním. Depozitní sazba je tak nyní na 3,25 %. Vzhledem k relativně nízké inflaci a utlumenému makro vývoji pokles sazeb dává jednoznačně smysl. Spíše je otázka, zdali vzhledem k ekonomickému vývoji by sazby neměly být již podstatně níže (což si myslí řada analytiků včetně nás).

Mimochodem včera vydal Eurostat finální odhad inflace za září, kde došlo k posunu o desetinku dolů na 1,7 %. Jde o celkový ukazatel (viz graf); jádrová meziroční inflace byla nezměněna a zůstala na 2,7 %. To je sice na první pohled hodně, nicméně v této fázi cyklu (útlum HDP) bude jádrová inflace celkovou následovat (tedy pokud nenastane nějaký globální inflační šok).

Podle zvyklostí ECB z poslední doby neposkytla ECB na tiskové konferenci žádnou „guidance“ ohledně příštích zasedání. Vzhledem k útlumu ekonomického vývoje nám další snížení sazeb dává smysl. Co mě na tiskové konferenci zaujalo, je pocit, že zhoršení makro vývoje (všech ukazatelů) od posledního zasedání bylo pro Radu guvernérů překvapením. To možná nemusí být úplně dobrá vizitka pro současné vedení ECB včetně jejich makro analytiků.

Včerejšek také přinesl zajímavá data ze Států, a to maloobchodní tržby a průmysl, obojí za září. Meziměsíčně rostly tržby v maloobchodě o na první pohled slušných 0,4 % (graf). Meziročně pak byly tržby vyšší o 1,7 %. Vzhledem ke zhoršení na trhu práce to na první pohled nevypadá nepříznivě; problém je ale ten, že Americký Staťák maloobchodní tržby nečistí o inflaci, a proto reálné meziměsíční číslo může být o dvě až tři desetinky nižší (tedy zhruba kolem 0 %).
Průmyslová produkce meziměsíčně poklesla o 0,3 %, což meziročně znamenalo -0,6 % (graf). Data jsou v reálném vyjádření. Ačkoliv průmysl není klíčovým sektorem ve Státech, a na tržní vývoj tak nemá až tak výrazný vliv, jde o další číslo potvrzující pozvolný útlum makro vývoje v USA.

PDF Download Stáhnout PDF (406kB)

Základní informace

AutorCeska Sporitelna Research
Datum18.10.2024
Jazykcs
Název produktuRanní Restart
Hlavní témaMakro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX
Zaostřeno na ekonomikuČeská republika
Zaměřeno na měnuČeská koruna
Zaměřeno na sektor-
Stáhnout

Zaregistrujte se...

a objednejte si zdarma aktuální analýzy a prognózy!




Odmítnout
Rozumím

Tyto stránky využívají k poskytování nejlepších služeb software pro analýzu webu a cookies. Pokud vyjádříte svůj souhlas, tyto nástroje budou použity. Zde si přečtěte více informací.

Informace pro firmy a instituce

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů (“Zúčastněná strana“).

Zveřejňování a distribuce informací, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách,je v některých legislativách zákonem zakázáno. Z tohoto důvodu osoby v zemích, kde zveřejňování, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách není zákonem dovoleno, nesmí na Webové stránky vstupovat a/nebo získávat produkty na nich zobrazených.

Ani Erste Group a ani žádná třetí strana nebude nabízet přístup na Webové stránky či nabízet produkty hlavně, ale nejen, občanům trvale bydlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”), jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 ve znění pozdějších předpisů, a občanům trvale bydlícím v Austrálii, Kanadě, Velké Británii a Japonsku. Z tohoto důvodu je zakázána distribuce nebo redistribuce informací, materiálů a produktů uvedených na Webových stránkách do Spojených států amerických, Austrálie, Kanady, Velké Británie a Japonska a nebo do kterékoliv jiné jurisdikce, kde to není podle platných vnitrostátních právních předpisů dovoleno, a rovněž občanům trvale bydlícím v těchto státech.

Cenné papíry uvedené na Webových stránkách nebyly a nebudou registrovány podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 a obchodování s cennými papíry nebylo schváleno pro účely zákona Spojených států amerických o komoditních burzách z roku 1936. Z tohoto důvodu cenné papíry nesmějí být, mimo jiné, nabízeny, prodávány či dodávány ve Spojených státech nebo na účet a ve prospěch osob splňujících statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”).

Zúčastněná strana je výhradně odpovědná za přezkoumání, zda může vstoupit na Webové stránky v souladu s příslušnými právními předpisy. Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za distribuci obsahu žádné z Webových stránek fyzickým osobám nebo právnickým osobám, které poskytnou nepravdivé informace o svém právu vstoupit na Webové stránky. Z tohoto důvodu Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za žádné právní nároky či škody, které mohou vyplývat z neoprávněných vstupů či neoprávněného čtení Webových stránek.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu Zúčastněná strana potvrzuje, že

(i) přečetla, porozuměla a akceptovala tyto informace a důležitá upozornění;
(ii) informovala se o všech právních omezeních a zárukách, že jí není omezen či zakázán vstup na Webové stránky v souladu se všemi příslušnými právními předpisy; a
(iii) nezpřístupní obsah Webových stránek žádné osobě, která podle právních předpisů není oprávněna vstupovat na Webové stránky,
(iV) není spotřebitelem.