30.08.2024 / Ceska Sporitelna Research |
Ranní restart Ekonomická nálada v eurozóně se mírně zvýšila. Stále sice zůstává absolutně nízko, nicméně její srpnová hodnota je nejvyšší za poslední rok. Důvodem je sektor služeb, ve kterém se odráží zlepšená poptávka. Mírně lepší je i hodnota pro průmysl, nicméně nálada v něm stále zůstává velmi slabá. Data jsou v souladu s dalšími daty z eurozóny, jsou konzistentní s mírným růstem HDP, ale obezřetnost je stále namístě, když ekonomický vývoj v eurozóně stále vnímáme jako křehký s riziky spíše směrem dolů. Ke zlepšení by mohlo dojít během podzimu a pak v zimě. Druhý odhad růstu HDP za druhé čtvrtletí v USA posunul mezičtvrtletní anualizovanou hodnotu z 2,8 na 3,0 %. Příznivý růst ekonomiky byl tažen spotřebou domácností a soukromými investice. Meziroční růst HDP dosáhl 3,1 %, což se dá brát jako velmi příznivá hodnota. Vliv na trhy nebo politiku FEDu může být dle nás relativně malý. Jak jsme již psali, nyní se „hraje“ především o závěr letošního roku a rok příští. Americká ekonomika vykazuje známky ochlazení a hrozí negativní dopady zbytečně přísné měnové politiky FEDu na makro vývoj během příštího roku. V tomto ohledu je vývoj během druhého čtvrtletí letoška sice zajímavý, ale stále jde o minulost. Nejvíc ale sledovaly trhy (a doufejme, že i v ECB) předběžný odhad německé inflace za srpen. Jde zatím jen o první odhad, nicméně ten finální se obvykle příliš neliší. V porovnání s červencem poklesly ceny o 0,1 % meziměsíčně, což meziročně znamená inflaci ve výši 1,9 %. Trhy čekaly hodnotu o dvě desetiny vyšší. Zatím není k dispozici struktura, nicméně jde o nejnižší hodnotu od března 2021. Jedním z hlavních důvodů dle nás je útlum německé ekonomiky. V tomto ohledu jsou data intuitivní. Pokud německá ekonomika již zhruba dva roky stagnuje a poptávka v ní zůstává slabá, a k tomu navíc odezní předchozí inflační šoky, nízká inflace je celkem logický důsledek. Včerejší data jen podtrhují potřebu dále snížit sazby. ECB má letos ještě tři měnověpolitická zasedání a čekáme snížení sazeb o 25 bodů na každém z nich. Kurz EUR/USD korigoval směrem ke slabšímu euru, což je důsledkem mírné změny v tržních očekáváních na politiku ECB směrem k rychlejšímu poklesu sazeb. Trh totiž nebyl jednoznačný, když jeho část čekala nedávno tři poklesy sazeb ve zbytku letoška (jako my), část trhu ale čekala jen dvě. Nyní půjdou očekávání více ke třem snížením (v součtu s červnem čtyřem letos celkově). |
![]() |
Autor | Ceska Sporitelna Research |
Datum | 30.08.2024 |
Jazyk | ![]() |
Název produktu | Ranní Restart |
Hlavní téma | Makro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX |
Zaostřeno na ekonomiku | Česká republika |
Zaměřeno na měnu | Česká koruna |
Zaměřeno na sektor | - |
Stáhnout |
Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů (“Zúčastněná strana“).
Zveřejňování a distribuce informací, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách,je v některých legislativách zákonem zakázáno. Z tohoto důvodu osoby v zemích, kde zveřejňování, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách není zákonem dovoleno, nesmí na Webové stránky vstupovat a/nebo získávat produkty na nich zobrazených.
Ani Erste Group a ani žádná třetí strana nebude nabízet přístup na Webové stránky či nabízet produkty hlavně, ale nejen, občanům trvale bydlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”), jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 ve znění pozdějších předpisů, a občanům trvale bydlícím v Austrálii, Kanadě, Velké Británii a Japonsku. Z tohoto důvodu je zakázána distribuce nebo redistribuce informací, materiálů a produktů uvedených na Webových stránkách do Spojených států amerických, Austrálie, Kanady, Velké Británie a Japonska a nebo do kterékoliv jiné jurisdikce, kde to není podle platných vnitrostátních právních předpisů dovoleno, a rovněž občanům trvale bydlícím v těchto státech.
Cenné papíry uvedené na Webových stránkách nebyly a nebudou registrovány podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 a obchodování s cennými papíry nebylo schváleno pro účely zákona Spojených států amerických o komoditních burzách z roku 1936. Z tohoto důvodu cenné papíry nesmějí být, mimo jiné, nabízeny, prodávány či dodávány ve Spojených státech nebo na účet a ve prospěch osob splňujících statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”).
Zúčastněná strana je výhradně odpovědná za přezkoumání, zda může vstoupit na Webové stránky v souladu s příslušnými právními předpisy. Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za distribuci obsahu žádné z Webových stránek fyzickým osobám nebo právnickým osobám, které poskytnou nepravdivé informace o svém právu vstoupit na Webové stránky. Z tohoto důvodu Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za žádné právní nároky či škody, které mohou vyplývat z neoprávněných vstupů či neoprávněného čtení Webových stránek.
Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu Zúčastněná strana potvrzuje, že
(i) přečetla, porozuměla a akceptovala tyto informace a důležitá upozornění;
(ii) informovala se o všech právních omezeních a zárukách, že jí není omezen či zakázán vstup na Webové stránky v souladu se všemi příslušnými právními předpisy; a
(iii) nezpřístupní obsah Webových stránek žádné osobě, která podle právních předpisů není oprávněna vstupovat na Webové stránky,
(iV) není spotřebitelem.