Zajímá mne:

Produkty

Detail analýzy

30.07.2024 / Ceska Sporitelna Research

Mírný růst HDP

Podle předběžného odhadu rostla ve druhém čtvrtletí letošního roku česká ekonomika o 0,3 % mezičtvrtletně. To je o desetinku pod naším odhadem i očekáváním trhu. Meziroční růst HDP dosáhl 0,4 %. Celkově data potvrdila pozvolné zlepšení makro vývoje v české ekonomice. To nyní táhne především spotřeba domácností, na kterou kladně působí pokles inflace, růst reálných mezd a zlepšená nálada mezi domácnostmi. Naopak ekonomiku stále brzdí zahraniční poptávka, která je negativně ovlivněna ekonomickým vývojem v Německu.

V rámci předběžného odhadu nezveřejňuje ČSÚ složky HDP, na které si tak musíme ještě zhruba měsíc počkat. Pravděpodobně ale mezičtvrtletně rostla spotřeba domácností, která z velké části stála za růstem HDP. Naopak čistý export jako celek mohl HDP (v mezičtvrtletním vyjádření) snížit, když na jedné straně tímto směrem mohla působit slabá poptávka po českých exportech, na straně druhé pak růst dovozů pro spotřební a investiční účely.

Pro celý letošní rok čekáme růst HDP kolem 1 %, když kladný vliv spotřeby domácností bude tlumen vývojem zahraniční poptávky. Poptávka po českých exportech by se nicméně mohla postupně zlepšovat od podzimu a zesílit příští rok, což se projeví v zesílením růstu HDP. Rizika zůstávají zvýšená, což souvisí především s vývojem v Německu. Ten stále zůstává slabý a předstihové indikátory z Německa výraznější oživení pro nejbližší období nesignalizují. Proto se nedá vyloučit, že německá ekonomika naskočí na oživení až v závěru letošního roku či až příští rok, což by znamenalo již pro letošek nižší růst HDP (kolem 0,5-0,6 %).

ČNB ve své květnové prognóze očekávala mezičtvrtletní růst české ekonomiky o 0,7 %. Skutečnost je tak významně nižší, což může být vedle nečekaně nízké inflace dalším důvodem pro ještě dodatečné výraznější snížení sazeb. Na červnovém zasedání ČNB avizovala, že v srpnu (1.8.) se bude pravděpodobně rozhodovat mezi poklesem sazeb o 25 bodů a jejich stabilitou. Aktuální makro vývoj nicméně může znamenat spíše debatu mezi poklesem sazeb o 25 bodů a 50 bodů. Obojí pravděpodobně bude ve čtvrtek na stole. Čistě pohledem dat (včetně očekávané inflace příští rok) může jít ČNB celkem bezpečně ke 4 %, a proto by případný pokles sazeb o 50 bodů výraznější proinflační riziko dle nás nyní nepředstavoval.
V rámci naší prognózy čekáme pro srpen snížení sazeb o 25 bodů a pro konec roku hlavní sazbu na 4 %. Inflace od září zesílí a ve čtvrtém čtvrtletí může překonat 3 % (pro prosinec nyní čekáme 3,5-3,8 %). Ačkoliv vliv bude mít i srovnávací základna, opatrnost bude na místě. Zvlášť, když proinflačním rizikem se může stát mzdový vývoj. Z těchto důvodů se mírně kloníme k již standardnímu, 25 bodovému kroku. Nicméně pokud by ČNB snížila tento týden sazby naposledy o 50 bodů, zase tak výrazné překvapení by to nebylo. Kvůli mírně nižšímu než očekávanému růstu HDP může dnes koruna lehce oslabit. Výraznější pohyb ale nečekáme, když trhy čekají na zasedání ČNB.

PDF Download Stáhnout PDF (288kB)

Základní informace

AutorCeska Sporitelna Research
Datum30.07.2024
Jazykcs
Název produktuBleskovka
Hlavní témaMakro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX
Zaostřeno na ekonomikuČeská republika
Zaměřeno na měnuČeská koruna
Zaměřeno na sektor-
Stáhnout

Zaregistrujte se...

a objednejte si zdarma aktuální analýzy a prognózy!




Odmítnout
Rozumím

Tyto stránky využívají k poskytování nejlepších služeb software pro analýzu webu a cookies. Pokud vyjádříte svůj souhlas, tyto nástroje budou použity. Zde si přečtěte více informací.

Informace pro firmy a instituce

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů (“Zúčastněná strana“).

Zveřejňování a distribuce informací, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách,je v některých legislativách zákonem zakázáno. Z tohoto důvodu osoby v zemích, kde zveřejňování, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách není zákonem dovoleno, nesmí na Webové stránky vstupovat a/nebo získávat produkty na nich zobrazených.

Ani Erste Group a ani žádná třetí strana nebude nabízet přístup na Webové stránky či nabízet produkty hlavně, ale nejen, občanům trvale bydlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”), jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 ve znění pozdějších předpisů, a občanům trvale bydlícím v Austrálii, Kanadě, Velké Británii a Japonsku. Z tohoto důvodu je zakázána distribuce nebo redistribuce informací, materiálů a produktů uvedených na Webových stránkách do Spojených států amerických, Austrálie, Kanady, Velké Británie a Japonska a nebo do kterékoliv jiné jurisdikce, kde to není podle platných vnitrostátních právních předpisů dovoleno, a rovněž občanům trvale bydlícím v těchto státech.

Cenné papíry uvedené na Webových stránkách nebyly a nebudou registrovány podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 a obchodování s cennými papíry nebylo schváleno pro účely zákona Spojených států amerických o komoditních burzách z roku 1936. Z tohoto důvodu cenné papíry nesmějí být, mimo jiné, nabízeny, prodávány či dodávány ve Spojených státech nebo na účet a ve prospěch osob splňujících statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”).

Zúčastněná strana je výhradně odpovědná za přezkoumání, zda může vstoupit na Webové stránky v souladu s příslušnými právními předpisy. Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za distribuci obsahu žádné z Webových stránek fyzickým osobám nebo právnickým osobám, které poskytnou nepravdivé informace o svém právu vstoupit na Webové stránky. Z tohoto důvodu Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za žádné právní nároky či škody, které mohou vyplývat z neoprávněných vstupů či neoprávněného čtení Webových stránek.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu Zúčastněná strana potvrzuje, že

(i) přečetla, porozuměla a akceptovala tyto informace a důležitá upozornění;
(ii) informovala se o všech právních omezeních a zárukách, že jí není omezen či zakázán vstup na Webové stránky v souladu se všemi příslušnými právními předpisy; a
(iii) nezpřístupní obsah Webových stránek žádné osobě, která podle právních předpisů není oprávněna vstupovat na Webové stránky,
(iV) není spotřebitelem.