Zajímá mne:

Produkty

Detail analýzy

10.04.2024 / Ceska Sporitelna Research

Inflace zůstává na 2 %

V březnu se cenová hladina mírně zvýšila o 0,1 % meziměsíčně. Meziroční inflace tak zůstala na 2 %. Data jsou velmi mírně nad odhadem nás i trhu. Celkově se toho s dnešními daty ale příliš nezměnilo. Vývoj inflace je ovlivněn celkově utlumeným vývojem v české ekonomice, poklesem cen energií a potravin. Na straně druhé ale inflační tlaky, ačkoliv nyní slabé, z české ekonomiky nevymizely a stále představují riziko pro příští čtvrtletí (ačkoliv relativně mírné v porovnání s posledními dvěma roky).

V rámci složek inflace se navzájem kompenzují některé vlivy. Na proinflační straně rostly ceny pohonných hmot (oddíl Doprava) a v relativně vysokém růstu pokračují ceny některých služeb (v rámci cen služeb byl meziměsíční pokles cen dovolených ovlivněn negativním sezónním vlivem po konci zimy). Opačným směrem působí pokles cen potravin a energií. Celkově tak nedošlo k významnějším změnám. Především ceny služeb i nadále představují proinflační riziko, kvůli kterému ČNB zůstane pravděpodobně opatrná.

Pro příští dva měsíce by mohlo dojít k mírnému zesílení inflace, která by se mohla pohybovat mezi 2,1 a 2,5 %. Další růst cen pohonných hmot a zvýšení cen služeb zůstanou hlavními proinflační faktory. Opačný směrem bude pravděpodobně působit pokles cen energií. Nejistotu představují ceny potravin, u kterých čekáme, že se postupně vrátí k růstu, byť spíše mírnému. Pro letošní a příští dva roky by se inflace měla pohybovat povětšinou mezi 2 a 3 %. K mírnému zesílení inflace by mělo přispět ekonomické oživení a další růst cen služeb. K nim se navíc přidají dopady slabého kurzu koruny. Protiinflačně bude naopak působit další pokles cen energií a slabá inflace v eurozóně. Rizika jsou dle nás vychýlena směrem nahoru a inflace nad 3 % v závěru letošního roku nebo v roce příštím není vyloučená. Záležet bude relativní síle výše zmíněných faktorů a také na tom, jak bude nastavena měnová politika ČNB.

Pro květnové zasedání znovu čekáme snížení sazeb o 50 bodů, ačkoliv se výraznější pokles (například o 75 bodů) nedá vyloučit. Poté by ale ČNB již mohla z důvodu obav o vývoj inflace „přepnout“ ke standardním 25 bodovým krokům. Minimálně pro červen je ale riziko stále vychýleno k 50 bodům. Pro konec letošního roku čekáme repo sazbu na 4 %. Trh je stále o něco optimističtější. V květnu může ČNB představit svůj aktualizovaný pohled na neutrální (rovnovážnou) úrokovou sazbu. To by mohlo naznačit, na jaké úrovni sazeb by se ČNB mohla zastavit v rámci současného snižování sazeb. Rizika jdou ve směru možného zvýšení neutrální sazby, což by znamenalo, že ČNB by mohla ukončit proces snižování sazeb výše, než nyní čekáme my i trh.
Koruna zůstává rozkolísaná, nicméně její významnější (a trvalejší) pohyb nyní nečekáme. Trhy čekají na květnové zasedání ČNB, a to nejen ohledně měnověpolitického rozhodnutí, ale právě i ohledně informace okolo neutrální sazby.

PDF Download Stáhnout PDF (303kB)

Základní informace

AutorCeska Sporitelna Research
Datum10.04.2024
Jazykcs
Název produktuBleskovka
Hlavní témaMakro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX
Zaostřeno na ekonomikuČeská republika
Zaměřeno na měnuČeská koruna
Zaměřeno na sektor-
Stáhnout

Zaregistrujte se...

a objednejte si zdarma aktuální analýzy a prognózy!




Odmítnout
Rozumím

Tyto stránky využívají k poskytování nejlepších služeb software pro analýzu webu a cookies. Pokud vyjádříte svůj souhlas, tyto nástroje budou použity. Zde si přečtěte více informací.

Informace pro firmy a instituce

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů (“Zúčastněná strana“).

Zveřejňování a distribuce informací, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách,je v některých legislativách zákonem zakázáno. Z tohoto důvodu osoby v zemích, kde zveřejňování, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách není zákonem dovoleno, nesmí na Webové stránky vstupovat a/nebo získávat produkty na nich zobrazených.

Ani Erste Group a ani žádná třetí strana nebude nabízet přístup na Webové stránky či nabízet produkty hlavně, ale nejen, občanům trvale bydlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”), jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 ve znění pozdějších předpisů, a občanům trvale bydlícím v Austrálii, Kanadě, Velké Británii a Japonsku. Z tohoto důvodu je zakázána distribuce nebo redistribuce informací, materiálů a produktů uvedených na Webových stránkách do Spojených států amerických, Austrálie, Kanady, Velké Británie a Japonska a nebo do kterékoliv jiné jurisdikce, kde to není podle platných vnitrostátních právních předpisů dovoleno, a rovněž občanům trvale bydlícím v těchto státech.

Cenné papíry uvedené na Webových stránkách nebyly a nebudou registrovány podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 a obchodování s cennými papíry nebylo schváleno pro účely zákona Spojených států amerických o komoditních burzách z roku 1936. Z tohoto důvodu cenné papíry nesmějí být, mimo jiné, nabízeny, prodávány či dodávány ve Spojených státech nebo na účet a ve prospěch osob splňujících statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”).

Zúčastněná strana je výhradně odpovědná za přezkoumání, zda může vstoupit na Webové stránky v souladu s příslušnými právními předpisy. Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za distribuci obsahu žádné z Webových stránek fyzickým osobám nebo právnickým osobám, které poskytnou nepravdivé informace o svém právu vstoupit na Webové stránky. Z tohoto důvodu Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za žádné právní nároky či škody, které mohou vyplývat z neoprávněných vstupů či neoprávněného čtení Webových stránek.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu Zúčastněná strana potvrzuje, že

(i) přečetla, porozuměla a akceptovala tyto informace a důležitá upozornění;
(ii) informovala se o všech právních omezeních a zárukách, že jí není omezen či zakázán vstup na Webové stránky v souladu se všemi příslušnými právními předpisy; a
(iii) nezpřístupní obsah Webových stránek žádné osobě, která podle právních předpisů není oprávněna vstupovat na Webové stránky,
(iV) není spotřebitelem.