Detail analýzy

09.11.2023 / Erste Group Research

Consumption driven recovery

Growth in Montenegro was the highest in Europe in 1H23, at 6.6% y/y. Consumption was the key factor, boosted by robust wage dynamics, strong tourism pre-season, and solid credit demand supported by high inflow of Russian and Ukrainian citizens.

The outlook remains overall stable with growth likely to be supported through household demand and service export in the period ahead as well. One of the hand, domestic economy appears more resilient than forecasted with tightening labor market, higher employment, solid tourism intake, rising (temporary) population, as well as declining inflation pressure. On the other hand, slowing of global growth, notably in the EU, could weigh on local economy, albeit to a lesser extent than is the case in some other regional economies as Montenegro relies more on services than its local manufacturing industry.

Inflation peaked at 17.5% y/y in November last year and started to decline, dropping to 6.9% y/y in July, but hovering around 8% y/y on average thereafter. A large chunk of actual price pressure is still explained by elevated food (14.2% y/y in 9M23) and fuel prices (23.2% y/y in 9M23). We expect inflation to average 9% y/y for the full year, before roughly halving next year (4.7% y/y) and further moderating in 2025 (3.1% y/y).

Tourism activity continued to recover well in the aftermath of numerous external shocks. After reaching 85% of pre-pandemic foreign nights in 2022, this year activity has surpassed pre-pandemic levels with 7M23 foreign nights 29% higher than in the same period of 2019. The detailed data shows key tourist markets remain unchanged despite global jitters.

Fiscal performance YTD has been strong, as revenues were boosted by solid VAT and excise tax collection but also one-offs (economic citizenship program). On the other hand, capital expenditure underperformance (39% below plan after 9M23) also supported the bottom line. The general budget performance after 1H23 shows 3.4% GDP budget surplus, while the central budget surplus after 9M23 is slightly lower at 2.6% of the GDP.
The early elections won by Europe Now in June followed almost three years of relatively constant political turbulence and the fall of two governments. Finally, in late October, the leader of the Europe Now movement, Milojko Spajic, was elected prime minister by MPs with 46 votes in the 81-seat chamber.

Stáhnout PDF (333kB)

Základní informace

Autor	Erste Group Research
Datum	09.11.2023
Jazyk
Název produktu	CEE Country Macro Outlook
Hlavní téma	Makro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX
Zaostřeno na ekonomiku	-
Zaměřeno na měnu	-
Zaměřeno na sektor	-
Stáhnout

Zaregistrujte se...

a objednejte si zdarma aktuální analýzy a prognózy!

Registrace

Přihlasit se k odběru této zprávy

Informace pro firmy a instituce

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů (“Zúčastněná strana“).

Zveřejňování a distribuce informací, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách,je v některých legislativách zákonem zakázáno. Z tohoto důvodu osoby v zemích, kde zveřejňování, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách není zákonem dovoleno, nesmí na Webové stránky vstupovat a/nebo získávat produkty na nich zobrazených.

Ani Erste Group a ani žádná třetí strana nebude nabízet přístup na Webové stránky či nabízet produkty hlavně, ale nejen, občanům trvale bydlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”), jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 ve znění pozdějších předpisů, a občanům trvale bydlícím v Austrálii, Kanadě, Velké Británii a Japonsku. Z tohoto důvodu je zakázána distribuce nebo redistribuce informací, materiálů a produktů uvedených na Webových stránkách do Spojených států amerických, Austrálie, Kanady, Velké Británie a Japonska a nebo do kterékoliv jiné jurisdikce, kde to není podle platných vnitrostátních právních předpisů dovoleno, a rovněž občanům trvale bydlícím v těchto státech.

Cenné papíry uvedené na Webových stránkách nebyly a nebudou registrovány podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 a obchodování s cennými papíry nebylo schváleno pro účely zákona Spojených států amerických o komoditních burzách z roku 1936. Z tohoto důvodu cenné papíry nesmějí být, mimo jiné, nabízeny, prodávány či dodávány ve Spojených státech nebo na účet a ve prospěch osob splňujících statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”).

Zúčastněná strana je výhradně odpovědná za přezkoumání, zda může vstoupit na Webové stránky v souladu s příslušnými právními předpisy. Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za distribuci obsahu žádné z Webových stránek fyzickým osobám nebo právnickým osobám, které poskytnou nepravdivé informace o svém právu vstoupit na Webové stránky. Z tohoto důvodu Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za žádné právní nároky či škody, které mohou vyplývat z neoprávněných vstupů či neoprávněného čtení Webových stránek.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu Zúčastněná strana potvrzuje, že

(i) přečetla, porozuměla a akceptovala tyto informace a důležitá upozornění;
(ii) informovala se o všech právních omezeních a zárukách, že jí není omezen či zakázán vstup na Webové stránky v souladu se všemi příslušnými právními předpisy; a
(iii) nezpřístupní obsah Webových stránek žádné osobě, která podle právních předpisů není oprávněna vstupovat na Webové stránky,
(iV) není spotřebitelem.