Zajímá mne:

Produkty

Detail analýzy

12.09.2023 / Erste Group Research

Sluggish recovery path


Croatia and Romanian outperforms the peers in terms of economic development this year.Moreover, Croatia leads in terms of post-pandemic economic recovery. On the other hand, Hungary is expected to be in recession this year, while Czechia and Poland are at the edge of it. These countries experienced the negative year-on-year growth dynamics in the first half of 2023 and the recovery pace in the reminder of the year is likely to be slower than previously expected. Our 2024 CEE average growth forecast at 2.8% (up from 0.7% ithis year) bears the downside risks, however, as external environment seems to recover at much slower pace than intially expected. Expectations for German economy to contract in 2023 weigh on the CEE outlook in particular.

At this point, we see improving global environment and private consumption regaining strength as the main growth drivers in 2024. Household's level of spendings should be supported by the real wage growth, easing inflation and declining interest rates. Investment activity,on the other hand, may suffer as countries switch to new budgeting period in drawing EU funds. 2024 will be first year of financing from new budgeting period 2021-27. As new projects need to be prepared and applied for, we expect drop in investment activity in region.

Dynamic decline of inflation warrants monetary easing in whole region. Hungary is already in process of interest rate normalization (we expect one-day deposit rate and key interest rate to be merged at 13% in Septemebr) while Poland surprised with 75bp cut in September. Czechia is expected to cut interest rate in 4Q23 and Serbia at beginning of 2024. Romania expected to only begin monetary easing in mid-2024.

CEE currencies have lost strength from beginning of year and were shaken by surprisingly large rate cut by Polish central bank. Polish zloty lost more than 3% vs. euro since decision on September 6, not only because of cut itself, but also due to speculation that front-loading of monetary easing shortly before October elections has been politically motivated, undermining independence of central bank. Furtehr, concerns about economic performance, weak sentiment and expected monetary easing in region support downward trend of long-term yields.

PDF Download Stáhnout PDF (1,2MB)

Základní informace

AutorErste Group Research
Datum12.09.2023
Jazyken
Název produktuCEE Country Macro Outlook
Hlavní témaMakro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX
Zaostřeno na ekonomikuCEE
Zaměřeno na měnu-
Zaměřeno na sektor-
Stáhnout

Zaregistrujte se...

a objednejte si zdarma aktuální analýzy a prognózy!




Odmítnout
Rozumím

Tyto stránky využívají k poskytování nejlepších služeb software pro analýzu webu a cookies. Pokud vyjádříte svůj souhlas, tyto nástroje budou použity. Zde si přečtěte více informací.

Informace pro firmy a instituce

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů (“Zúčastněná strana“).

Zveřejňování a distribuce informací, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách,je v některých legislativách zákonem zakázáno. Z tohoto důvodu osoby v zemích, kde zveřejňování, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách není zákonem dovoleno, nesmí na Webové stránky vstupovat a/nebo získávat produkty na nich zobrazených.

Ani Erste Group a ani žádná třetí strana nebude nabízet přístup na Webové stránky či nabízet produkty hlavně, ale nejen, občanům trvale bydlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”), jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 ve znění pozdějších předpisů, a občanům trvale bydlícím v Austrálii, Kanadě, Velké Británii a Japonsku. Z tohoto důvodu je zakázána distribuce nebo redistribuce informací, materiálů a produktů uvedených na Webových stránkách do Spojených států amerických, Austrálie, Kanady, Velké Británie a Japonska a nebo do kterékoliv jiné jurisdikce, kde to není podle platných vnitrostátních právních předpisů dovoleno, a rovněž občanům trvale bydlícím v těchto státech.

Cenné papíry uvedené na Webových stránkách nebyly a nebudou registrovány podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 a obchodování s cennými papíry nebylo schváleno pro účely zákona Spojených států amerických o komoditních burzách z roku 1936. Z tohoto důvodu cenné papíry nesmějí být, mimo jiné, nabízeny, prodávány či dodávány ve Spojených státech nebo na účet a ve prospěch osob splňujících statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”).

Zúčastněná strana je výhradně odpovědná za přezkoumání, zda může vstoupit na Webové stránky v souladu s příslušnými právními předpisy. Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za distribuci obsahu žádné z Webových stránek fyzickým osobám nebo právnickým osobám, které poskytnou nepravdivé informace o svém právu vstoupit na Webové stránky. Z tohoto důvodu Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za žádné právní nároky či škody, které mohou vyplývat z neoprávněných vstupů či neoprávněného čtení Webových stránek.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu Zúčastněná strana potvrzuje, že

(i) přečetla, porozuměla a akceptovala tyto informace a důležitá upozornění;
(ii) informovala se o všech právních omezeních a zárukách, že jí není omezen či zakázán vstup na Webové stránky v souladu se všemi příslušnými právními předpisy; a
(iii) nezpřístupní obsah Webových stránek žádné osobě, která podle právních předpisů není oprávněna vstupovat na Webové stránky,
(iV) není spotřebitelem.