Detail analýzy

19.01.2023 / Erste Group Research

CEE Special Report | Upcoming rating decisions

A couple of CEE countries had their outlook changed to negative over the last year. The energy shortages, the key risk for Czechia, Hungary and Slovakia did not materialize, becoming a neutral or even credit-positive factor. In the case of Czechia and Slovakia, it may, but does not have to, outweigh the risks stemming from pressure on public finance combined with political instability in Slovakia. For Hungary, however, unlocking EU funds will be a decisive factor in avoiding a downgrade.

We believe, however, that a change in outlook to negative by Fitch this Friday is a likely scenario. At the same time, we hope that a downgrade is still not in the cards. Having an open door for receiving funds from the RRF is a positive factor that may ward off the downgrade at this point. Just a week later, Hungary will be under the scrutiny of S&P. This rating agency changed the outlook to negative for Hungary in August 2022. At this point, we do not expect S&P to change the rating and to wait until there is more clarity regarding EU funds.

While the pressure on public finances remains a credit-negative factor for Czechia, reflecting uncertainty regarding structural fiscal imbalances over the medium term, the concerns over the impact of the energy crisis, and shutdown in gas supplies, did not materialize. In the upcoming evaluations, the way the energy crisis has been unfolding should thus become a more neutral factor in the rating assessment of Czechia and Slovakia. In Slovakia, the fall of the government, possibility of early elections in 2023, loose fiscal stance (high deficit, lack of consolidation strategy and structural reforms with looming early elections) come at a moment when all three rating agencies (S&P, Moody’s and Fitch) see Slovakia’s outlook as negative. The lack of political and fiscal stability is a negative factor when it comes to credibility assessment, given the negative outlook, making a downgrade a viable option.

Stáhnout PDF (252kB)

Základní informace

Autor	Erste Group Research
Datum	19.01.2023
Jazyk
Název produktu	CEE Economies Special Report
Hlavní téma	Makro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX
Zaostřeno na ekonomiku	CEE, Česká republika, Maďarsko, Rumunsko, Slovensko
Zaměřeno na měnu	Česká koruna, Euro, Maďarský forint, Rumunské leu
Zaměřeno na sektor	-
Stáhnout

Zaregistrujte se...

a objednejte si zdarma aktuální analýzy a prognózy!

Registrace

Přihlasit se k odběru této zprávy

Informace pro firmy a instituce

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů (“Zúčastněná strana“).

Zveřejňování a distribuce informací, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách,je v některých legislativách zákonem zakázáno. Z tohoto důvodu osoby v zemích, kde zveřejňování, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách není zákonem dovoleno, nesmí na Webové stránky vstupovat a/nebo získávat produkty na nich zobrazených.

Ani Erste Group a ani žádná třetí strana nebude nabízet přístup na Webové stránky či nabízet produkty hlavně, ale nejen, občanům trvale bydlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”), jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 ve znění pozdějších předpisů, a občanům trvale bydlícím v Austrálii, Kanadě, Velké Británii a Japonsku. Z tohoto důvodu je zakázána distribuce nebo redistribuce informací, materiálů a produktů uvedených na Webových stránkách do Spojených států amerických, Austrálie, Kanady, Velké Británie a Japonska a nebo do kterékoliv jiné jurisdikce, kde to není podle platných vnitrostátních právních předpisů dovoleno, a rovněž občanům trvale bydlícím v těchto státech.

Cenné papíry uvedené na Webových stránkách nebyly a nebudou registrovány podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 a obchodování s cennými papíry nebylo schváleno pro účely zákona Spojených států amerických o komoditních burzách z roku 1936. Z tohoto důvodu cenné papíry nesmějí být, mimo jiné, nabízeny, prodávány či dodávány ve Spojených státech nebo na účet a ve prospěch osob splňujících statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”).

Zúčastněná strana je výhradně odpovědná za přezkoumání, zda může vstoupit na Webové stránky v souladu s příslušnými právními předpisy. Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za distribuci obsahu žádné z Webových stránek fyzickým osobám nebo právnickým osobám, které poskytnou nepravdivé informace o svém právu vstoupit na Webové stránky. Z tohoto důvodu Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za žádné právní nároky či škody, které mohou vyplývat z neoprávněných vstupů či neoprávněného čtení Webových stránek.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu Zúčastněná strana potvrzuje, že

(i) přečetla, porozuměla a akceptovala tyto informace a důležitá upozornění;
(ii) informovala se o všech právních omezeních a zárukách, že jí není omezen či zakázán vstup na Webové stránky v souladu se všemi příslušnými právními předpisy; a
(iii) nezpřístupní obsah Webových stránek žádné osobě, která podle právních předpisů není oprávněna vstupovat na Webové stránky,
(iV) není spotřebitelem.