Zajímá mne:

Produkty

Detail analýzy

05.10.2022 / Erste Group Research

Global Strategy 4Q 2022


Persistently high inflation rates and a significant increase in interest rates are weighing on economic momentum and pushing up volatility on the financial markets. In addition, geopolitical tensions are in place that favour safe-haven flows. We regard the medium and longer maturities of US Treasury bonds as attractively valued but advise to pursue a diversified investment strategy for riskier assets. We envisage a volatile sideways movement for the equity market and recommend overweighting defensive sectors.

Economy: The persistently high US inflation is eroding real household income, and the drastic increase in interest rates has a negative effect on investments, in particular on the real estate market. The US labour market remains robust with low unemployment and high demand for labour. US inflation may have peaked, but we expect a more substantial decline only from spring of 2023 onwards. The Eurozone economy is also suffering from the high inflation, albeit amid a different set of driving forces. In particular, the rapid increase in natural gas and electricity prices since 2021 is now reaching households and companies with a time lag, a growing number of which rely on governmental support to mitigate the rise in costs. In view of the challenging environment, we forecast a significantly lower momentum of growth for the Eurozone GDP in 2023. Inflation dynamics should abate in the coming year, and our base-case scenario is grounded on the assumption of lower average energy prices.

Bonds: The US Fed is continuing to tighten its monetary policy at a high pace, not the least as persistently high inflation and a robust labour market justify rapid action. While the cycle of interest rates is not yet over, questions are emerging as to when rates will peak. The yield curve has been inverted for a while now, reflecting expectations of interest rates falling again. The US bond market has been very volatile in recent months, looking for guidance. The valuation of medium and longer maturities is currently attractive. In view of the still supportive level of interest rates, the ECB has initiated a quick tightening of its monetary policy. The development of the energy crisis will be a decisive factor for the extent by which interest rates will be raised. The bond markets will remain volatile due to downside risks for the economy and upside risks for inflation. We are unlikely to see stabilisation setting in before the end of the rate hikes becomes predictable.

Currencies: The uncertain geopolitical environment and the energy crisis are weighing on the euro in particular, both against the US dollar and the Swiss franc. The latter are considered safe haven currencies. A calmer European energy markets would support the euro. Real negative yields continue to support the gold price.

Equities: The global equity market should trend sideways in 4Q, with high volatility. We expect a positive performance of the US equity market and a negative performance in Europe. Defensive sectors such as healthcare or non-cyclical consumer should be overweighted in the current environment. Quality stocks with high dividend yields are also attractive.

PDF Download Stáhnout PDF (1,4MB)

Základní informace

AutorErste Group Research
Datum05.10.2022
Jazyken
Název produktuGlobal Strategy
Hlavní témaMakro/Úrokové sazby, Podnikové dluhopisy, Směnné kurzy/FX
Zaostřeno na ekonomikuČeská republika, Chorvatsko, Eurozóna, Maďarsko, Německo, Polsko, Rakousko, Rumunsko, Rusko, Slovensko, Slovinsko, Spojené Státy, Srbsko, Švýcarsko, Turecko
Zaměřeno na měnuAmerický dolar, Česká koruna, Chorvatská kuna, Euro, Maďarský forint, Polský zlotý, Rumunské leu, Srbský dinár, Švýcarský frank, Turecká lira
Zaměřeno na sektor-
Stáhnout

Zaregistrujte se...

a objednejte si zdarma aktuální analýzy a prognózy!




Odmítnout
Rozumím

Tyto stránky využívají k poskytování nejlepších služeb software pro analýzu webu a cookies. Pokud vyjádříte svůj souhlas, tyto nástroje budou použity. Zde si přečtěte více informací.

Informace pro firmy a instituce

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů (“Zúčastněná strana“).

Zveřejňování a distribuce informací, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách,je v některých legislativách zákonem zakázáno. Z tohoto důvodu osoby v zemích, kde zveřejňování, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách není zákonem dovoleno, nesmí na Webové stránky vstupovat a/nebo získávat produkty na nich zobrazených.

Ani Erste Group a ani žádná třetí strana nebude nabízet přístup na Webové stránky či nabízet produkty hlavně, ale nejen, občanům trvale bydlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”), jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 ve znění pozdějších předpisů, a občanům trvale bydlícím v Austrálii, Kanadě, Velké Británii a Japonsku. Z tohoto důvodu je zakázána distribuce nebo redistribuce informací, materiálů a produktů uvedených na Webových stránkách do Spojených států amerických, Austrálie, Kanady, Velké Británie a Japonska a nebo do kterékoliv jiné jurisdikce, kde to není podle platných vnitrostátních právních předpisů dovoleno, a rovněž občanům trvale bydlícím v těchto státech.

Cenné papíry uvedené na Webových stránkách nebyly a nebudou registrovány podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 a obchodování s cennými papíry nebylo schváleno pro účely zákona Spojených států amerických o komoditních burzách z roku 1936. Z tohoto důvodu cenné papíry nesmějí být, mimo jiné, nabízeny, prodávány či dodávány ve Spojených státech nebo na účet a ve prospěch osob splňujících statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”).

Zúčastněná strana je výhradně odpovědná za přezkoumání, zda může vstoupit na Webové stránky v souladu s příslušnými právními předpisy. Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za distribuci obsahu žádné z Webových stránek fyzickým osobám nebo právnickým osobám, které poskytnou nepravdivé informace o svém právu vstoupit na Webové stránky. Z tohoto důvodu Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za žádné právní nároky či škody, které mohou vyplývat z neoprávněných vstupů či neoprávněného čtení Webových stránek.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu Zúčastněná strana potvrzuje, že

(i) přečetla, porozuměla a akceptovala tyto informace a důležitá upozornění;
(ii) informovala se o všech právních omezeních a zárukách, že jí není omezen či zakázán vstup na Webové stránky v souladu se všemi příslušnými právními předpisy; a
(iii) nezpřístupní obsah Webových stránek žádné osobě, která podle právních předpisů není oprávněna vstupovat na Webové stránky,
(iV) není spotřebitelem.