Detail analýzy

20.06.2022 / Erste Group Research

Wake-up of services softening slowdown

Strong 1Q22 figures stand behind the upward GDP growth revision for 2022. The outlook for 2023 has been lowered. The services sector is exhibiting very robust growth, while other sectors are slowing down. 10Y LCY bond yields should go 80-120bp lower in 2H22 once inflation peaks.

Surprisingly strong 1Q22 figures led us to revise our full-year forecasts for 2022 upwards, despite very high external risks and rising inflation. We expect CEE economies to expand 3.8% this year and 3.2% next year. Uncertainty in industry and foreign trade remains high, due to persisting supply-side bottlenecks, surging commodity prices and worries about energy supplies. Thus, industry is likely to show mediocre growth in the next few quarters. However, the sector of services is likely to be among the main contributors to GDP growth this year, as both hard data and confidence indicators have been showing a solid performance. The deterioration of household consumption in 2022 might be more limited compared to real wage dynamics, partially thanks to the normalization of saving rates from their high pandemic levels and strong y/y growth in 1Q22.

Inflation spiraled into double-digits everywhere in CEE bar Slovenia, driven mainly by food, energy and housing, as the war in Ukraine exacerbated the existing supply-side pressures. The demand-side factors are also pro-inflationary. Several national governments have introduced anti-inflation measures which are expected to last for a while. We expect inflation rates to peak in 2Q or 3Q of this year, within 11-16% y/y in most countries. Overall, this year’s inflation may average 12.2% in the CEE8 region, before easing towards 6.8% in 2023 – still above central bank targets.

CEE central banks are trying to balance soaring inflation against an expected slowdown in economic activity in the quarters ahead. Skyrocketing inflation and worries about de-anchoring of inflation expectations have led them to continue with monetary tightening. Local key rates are already close to 6% in Czechia, Hungary and Poland, and there is more to come – especially in the latter two countries, whereas Czechia is nearing the end of its tightening cycle. Romania and Serbia will also deliver more rate hikes in the quarters to come, and even the ECB is finally jumping on the rate-hiking bandwagon.

Stáhnout PDF (729kB)

Základní informace

Autor	Erste Group Research
Datum	20.06.2022
Jazyk
Název produktu	CEE Country Macro Outlook
Hlavní téma	Makro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX
Zaostřeno na ekonomiku	CEE
Zaměřeno na měnu	-
Zaměřeno na sektor	-
Stáhnout

Zaregistrujte se...

a objednejte si zdarma aktuální analýzy a prognózy!

Registrace

Přihlasit se k odběru této zprávy

Informace pro firmy a instituce

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů (“Zúčastněná strana“).

Zveřejňování a distribuce informací, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách,je v některých legislativách zákonem zakázáno. Z tohoto důvodu osoby v zemích, kde zveřejňování, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách není zákonem dovoleno, nesmí na Webové stránky vstupovat a/nebo získávat produkty na nich zobrazených.

Ani Erste Group a ani žádná třetí strana nebude nabízet přístup na Webové stránky či nabízet produkty hlavně, ale nejen, občanům trvale bydlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”), jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 ve znění pozdějších předpisů, a občanům trvale bydlícím v Austrálii, Kanadě, Velké Británii a Japonsku. Z tohoto důvodu je zakázána distribuce nebo redistribuce informací, materiálů a produktů uvedených na Webových stránkách do Spojených států amerických, Austrálie, Kanady, Velké Británie a Japonska a nebo do kterékoliv jiné jurisdikce, kde to není podle platných vnitrostátních právních předpisů dovoleno, a rovněž občanům trvale bydlícím v těchto státech.

Cenné papíry uvedené na Webových stránkách nebyly a nebudou registrovány podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 a obchodování s cennými papíry nebylo schváleno pro účely zákona Spojených států amerických o komoditních burzách z roku 1936. Z tohoto důvodu cenné papíry nesmějí být, mimo jiné, nabízeny, prodávány či dodávány ve Spojených státech nebo na účet a ve prospěch osob splňujících statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”).

Zúčastněná strana je výhradně odpovědná za přezkoumání, zda může vstoupit na Webové stránky v souladu s příslušnými právními předpisy. Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za distribuci obsahu žádné z Webových stránek fyzickým osobám nebo právnickým osobám, které poskytnou nepravdivé informace o svém právu vstoupit na Webové stránky. Z tohoto důvodu Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za žádné právní nároky či škody, které mohou vyplývat z neoprávněných vstupů či neoprávněného čtení Webových stránek.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu Zúčastněná strana potvrzuje, že

(i) přečetla, porozuměla a akceptovala tyto informace a důležitá upozornění;
(ii) informovala se o všech právních omezeních a zárukách, že jí není omezen či zakázán vstup na Webové stránky v souladu se všemi příslušnými právními předpisy; a
(iii) nezpřístupní obsah Webových stránek žádné osobě, která podle právních předpisů není oprávněna vstupovat na Webové stránky,
(iV) není spotřebitelem.