Zajímá mne:

Produkty

Detail analýzy

24.01.2022 / Erste Group Research

Poland Weekly Focus | How strong was the economic growth in 2021?


Available real economy data point to GDP growth of about 7.0% y/y in 4Q21. FY21 GDP growth expected at 5.5% but an upside surprise cannot be ruled out, due to the extremely good performance of the economy in 4Q21.

January 26 | Unemployment rate to remain unchanged in December. We expect the unemployment rate to remain unchanged at 5.4% in December. In 2022, the pressure on the labor market will remain elevated, with low unemployment and strong wage growth. It remains to be seen whether the double-digit wage growth dynamics observed in December were affected by one-off factors or will stay with us for longer, undermining the central bank’s efforts to bring inflation back to the target.

January 26 | FY21 GDP growth to land at 5.5%. The COVID-19 pandemic resulted in Poland's first recession in 30 years, as GDP growth contracted by 2.5% in 2020. However, the economy recovered briskly, as it returned to its pre-pandemic level already in 2Q21 and continued to expand strongly in 2H21. Therefore, we expect FY21 GDP growth to reach 5.5%, but an upside surprise cannot be ruled out, due to the extremely good performance of the economy in the last quarter of 2021. Real economy data suggest that GDP growth could have reached about 7.0% y/y in 4Q21. Economic growth is set to ease this year toward 4.6% but the risk balance is tilted visibly to the downside.

Bond market drivers | 10Y yield back fluctuates around 4.0%. While the beginning of January brought a global bond market sell-off, exacerbated by market bets for aggressive tightening of the monetary policy by the Fed, last week saw a slight correction on core markets and in Poland. The 10Y LCY yield dropped by 30bp from last week’s peak at 4.12%, reflecting the correction on the long end of the German Bund curve, where the 10Y yield decreased by around 8bp to -0.07%. As a result, the spread over the 10Y Bund narrowed to 390bp after hitting a decade-high last week. However the comments from Governor Glapinski, which followed the release of strong industrial production and wage growth data for December, resulted in a turnaround on Monday morning.

FX market drivers | Zloty strengthened since the start of the year. The stabilization of the US dollar and improved global risk aversion supported all CEE currencies, including the zloty. Since the beginning of the year, the PLN has gained as much as 1.4% against the euro. Despite the recent quite substantial strengthening of the zloty toward 4.50 vs. the EUR, we remain cautious and expect the PLN to return to the weaker side of 4.55 vs. the EUR in the coming weeks. We think that unclear interest rate outlook will remain a drag on the zloty. Moreover, the ongoing conflict with the EU and geopolitical risks related to the potential conflict between Russia and Ukraine remain a negative factor for the PLN.

PDF Download Stáhnout PDF (203kB)

Základní informace

AutorErste Group Research
Datum24.01.2022
Jazyken
Název produktuCEE Country Update
Hlavní témaMakro/Úrokové sazby
Zaostřeno na ekonomikuPolsko
Zaměřeno na měnuPolský zlotý
Zaměřeno na sektor-
Stáhnout

Zaregistrujte se...

a objednejte si zdarma aktuální analýzy a prognózy!




Odmítnout
Rozumím

Tyto stránky využívají k poskytování nejlepších služeb software pro analýzu webu a cookies. Pokud vyjádříte svůj souhlas, tyto nástroje budou použity. Zde si přečtěte více informací.

Informace pro firmy a instituce

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů (“Zúčastněná strana“).

Zveřejňování a distribuce informací, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách,je v některých legislativách zákonem zakázáno. Z tohoto důvodu osoby v zemích, kde zveřejňování, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách není zákonem dovoleno, nesmí na Webové stránky vstupovat a/nebo získávat produkty na nich zobrazených.

Ani Erste Group a ani žádná třetí strana nebude nabízet přístup na Webové stránky či nabízet produkty hlavně, ale nejen, občanům trvale bydlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”), jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 ve znění pozdějších předpisů, a občanům trvale bydlícím v Austrálii, Kanadě, Velké Británii a Japonsku. Z tohoto důvodu je zakázána distribuce nebo redistribuce informací, materiálů a produktů uvedených na Webových stránkách do Spojených států amerických, Austrálie, Kanady, Velké Británie a Japonska a nebo do kterékoliv jiné jurisdikce, kde to není podle platných vnitrostátních právních předpisů dovoleno, a rovněž občanům trvale bydlícím v těchto státech.

Cenné papíry uvedené na Webových stránkách nebyly a nebudou registrovány podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 a obchodování s cennými papíry nebylo schváleno pro účely zákona Spojených států amerických o komoditních burzách z roku 1936. Z tohoto důvodu cenné papíry nesmějí být, mimo jiné, nabízeny, prodávány či dodávány ve Spojených státech nebo na účet a ve prospěch osob splňujících statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”).

Zúčastněná strana je výhradně odpovědná za přezkoumání, zda může vstoupit na Webové stránky v souladu s příslušnými právními předpisy. Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za distribuci obsahu žádné z Webových stránek fyzickým osobám nebo právnickým osobám, které poskytnou nepravdivé informace o svém právu vstoupit na Webové stránky. Z tohoto důvodu Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za žádné právní nároky či škody, které mohou vyplývat z neoprávněných vstupů či neoprávněného čtení Webových stránek.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu Zúčastněná strana potvrzuje, že

(i) přečetla, porozuměla a akceptovala tyto informace a důležitá upozornění;
(ii) informovala se o všech právních omezeních a zárukách, že jí není omezen či zakázán vstup na Webové stránky v souladu se všemi příslušnými právními předpisy; a
(iii) nezpřístupní obsah Webových stránek žádné osobě, která podle právních předpisů není oprávněna vstupovat na Webové stránky,
(iV) není spotřebitelem.