Detail analýzy

23.08.2021 / Erste Group Research

Poland Weekly Focus | Global factors to drive bond and FX market

Unemployment rate to ease to 5.8% in July. Bond and FX market to remain under influence of global and regional factors. National Bank of Hungary to deliver another 30bp hike at this week’s meeting. Investors to watch Jackson Hole symposium for hints on Fed’s tapering.

August 24 | Unemployment rate to marginally decrease. According to the initial estimate of the labor office, the unemployment rate dropped by 0.1pp to 5.8% in July, which would be the lowest since April 2020. We expect the initial reading to be confirmed. All in all, the situation on the labor market remains favorable, with wage and employment growth sustaining solid dynamics. The solid labor market should support the level of household spending in the coming months.

Bond market drivers | 10Y yield oscillating around 1.7%. Over the course of the week, the long end of the Polish curve remained broadly unchanged, as the 10Y yield fluctuated around 1.7%. The spread against the 10Y German Bund stabilized slightly below 220bp. At last week’s auction, the National Bank of Poland purchased only PLN 1.1bn in Treasuries and state-guaranteed papers – the lowest purchase since February 2021. On the one hand, lower purchases could reflect calm summer trading and limited upward pressure on the long end. On the other hand, they could be seen as the start of the tapering of asset purchases ahead of a possible hike in November. Given the recent upward surprise in headline inflation coupled with a swift economic recovery, we expect the NBP to deliver the first 15bp hike after the publication of the inflation and growth projection in November. Moreover, Poland has already covered almost 80% of this year’s borrowing needs after last week’s switch auction.

FX market drivers | EURPLN locked above 4.55. Global and local factors continue to affect the PLN, as the zloty maintains a weakening bias. Since the beginning of August, the stronger US dollar has weighed on regional currencies, with the exception of the Hungarian forint, which decoupled from its peers. While aggressive monetary tightening supports the forint, the dovish stance of the National Bank of Poland, coupled with ongoing conflicts with the EU and the US, as well as recent jitters within the government coalition are negative for the PLN. This week, the trend is unlikely to reverse, as the USD should stay strong.

Stáhnout PDF (206kB)

Základní informace

Autor	Erste Group Research
Datum	23.08.2021
Jazyk
Název produktu	CEE Country Update
Hlavní téma	Makro/Úrokové sazby
Zaostřeno na ekonomiku	Polsko
Zaměřeno na měnu	Polský zlotý
Zaměřeno na sektor	-
Stáhnout

Zaregistrujte se...

a objednejte si zdarma aktuální analýzy a prognózy!

Registrace

Přihlasit se k odběru této zprávy

Informace pro firmy a instituce

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů (“Zúčastněná strana“).

Zveřejňování a distribuce informací, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách,je v některých legislativách zákonem zakázáno. Z tohoto důvodu osoby v zemích, kde zveřejňování, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách není zákonem dovoleno, nesmí na Webové stránky vstupovat a/nebo získávat produkty na nich zobrazených.

Ani Erste Group a ani žádná třetí strana nebude nabízet přístup na Webové stránky či nabízet produkty hlavně, ale nejen, občanům trvale bydlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”), jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 ve znění pozdějších předpisů, a občanům trvale bydlícím v Austrálii, Kanadě, Velké Británii a Japonsku. Z tohoto důvodu je zakázána distribuce nebo redistribuce informací, materiálů a produktů uvedených na Webových stránkách do Spojených států amerických, Austrálie, Kanady, Velké Británie a Japonska a nebo do kterékoliv jiné jurisdikce, kde to není podle platných vnitrostátních právních předpisů dovoleno, a rovněž občanům trvale bydlícím v těchto státech.

Cenné papíry uvedené na Webových stránkách nebyly a nebudou registrovány podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 a obchodování s cennými papíry nebylo schváleno pro účely zákona Spojených států amerických o komoditních burzách z roku 1936. Z tohoto důvodu cenné papíry nesmějí být, mimo jiné, nabízeny, prodávány či dodávány ve Spojených státech nebo na účet a ve prospěch osob splňujících statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”).

Zúčastněná strana je výhradně odpovědná za přezkoumání, zda může vstoupit na Webové stránky v souladu s příslušnými právními předpisy. Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za distribuci obsahu žádné z Webových stránek fyzickým osobám nebo právnickým osobám, které poskytnou nepravdivé informace o svém právu vstoupit na Webové stránky. Z tohoto důvodu Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za žádné právní nároky či škody, které mohou vyplývat z neoprávněných vstupů či neoprávněného čtení Webových stránek.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu Zúčastněná strana potvrzuje, že

(i) přečetla, porozuměla a akceptovala tyto informace a důležitá upozornění;
(ii) informovala se o všech právních omezeních a zárukách, že jí není omezen či zakázán vstup na Webové stránky v souladu se všemi příslušnými právními předpisy; a
(iii) nezpřístupní obsah Webových stránek žádné osobě, která podle právních předpisů není oprávněna vstupovat na Webové stránky,
(iV) není spotřebitelem.