Research Detail
| 2024/03/13 / Ceska Sporitelna Research |
Maloobchodní tržby mírně překonaly očekávání V lednu se reálné tržby v maloobchodě zvýšily o 1 % meziměsíčně. Čekali jsme meziměsíční růst o 0,7 %, data jsou tak mírně nad naším očekáváním. Meziročně byly tržby vyšší o 1,4 % (data očištěná o sezónnost i vliv kalendáře). Meziroční růst očištěný jen o vliv kalendáře a nikoliv sezónnost dosáhl 2,4 %. Historická data byla také revidována. Aktuální data potvrzují, že poptávka domácností mohla během podzimu po řadě poklesů již dosáhnout svého dna, od kterého se postupně odráží nahoru. To by projevuje i ve vývoji maloobchodních tržeb, které již několik měsíců po sobě meziměsíčně rostou. Důvodem je výrazný pokles inflace, návrat reálných mezd k růstu a lepší nálada mezi domácnostmi. K růstu tržeb došlo především u potravin (2 % meziměsíčně) a u prodejů přes internet (2,3 % m/m). U potravin měl vliv pokles jejich cen, ke kterému v posledních měsících došlo. Vedle toho působily i další faktory (růst reálných mezd a lepší nálada mezi domácnostmi). Tyto vlivy se pak projevily i u prodejů přes internet a mírněji také u nepotravinářského zboží, kde tržby oproti prosinci vzrostly o 0,5 %. V únoru došlo k dalšímu zlepšení nálady mezi spotřebiteli. Celkově sice zůstává nálada nízko, ale data naznačují její postupné odrazení se ode dna. To je intuitivní, když výrazně poklesla inflace a reálné mzdy se vrátily k růstu. A tento vývoj je i v souladu s daty maloobchodních tržeb, kde již několik měsíců dochází k (meziměsíčnímu) růstu. Zlepšená spotřebitelská nálada by měla dále podporovat tržby v maloobchodě, které by tak měly i nadále růst. V meziměsíčním vyjádření ale může být v datech stále přítomna jejich rozkolísanost, což vzhledem k překvapivě vysokému lednovému růstu může pro únor znamenat mírnou korekci. V letošním roce se vrátí maloobchodní tržby k růstu. Ačkoliv očekávaný téměř 3% růst reálných tržeb vypadá na první pohled celkem slušně, po dvou nepříznivých letech zůstanou celkové reálné tržby oproti roku 2021 o zhruba 5 % nižší. Na březnové zasedání ČNB mít nová data maloobchodních tržeb výraznější vliv mít pravděpodobně nebudou. Vyšší než očekávaný meziměsíční růst tržeb je ale sám o sobě lehce proinflační. My se i nadále kloníme k tomu, že ČNB dodá snížení sazeb o 50 bodů, především ale kvůli slabé koruně a případně také kvůli pokračujícímu růstu cen služeb. To jsou nyní hlavní proinflační rizika z pohledu příštích čtvrtletí, a ČNB kvůli nim (dle nás) zůstane opatrná. Na korunu by dnešní data neměla mít výraznější vliv. |
 Download PDF (341kB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2024/03/13 |
| Language |  |
| Product name | Bleskovka |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |