Zajímá mne:

Produkty

Detail analýzy

29.09.2023 / Erste Group Research

Global Strategy 4Q 2023


Global economic growth is weakening and the cycle of interest rate hikes is at or about to peak in the Eurozone and the USA. We consider US government bonds to be attractively valued. In global equity markets, we expect only slight growth with increased volatility. We prefer quality stocks from the healthcare, technology and energy sectors. The level of yields, on the other hand, makes bond investments attractive. In corporate bonds, we are now somewhat more cautious and prefer bonds from the BBB rating segment.

Economy: The US economy is on track to grow in 2023 at roughly the same rate as in 2022. However, in our view a number of factors, such as a cooling labor market, falling corporate profits and rising real interest rates, point to a slowdown in the US economy. Household consumption spending will be important. Encouraging signals have come from US inflation in recent months. In the eurozone, economic stagnation continued in 2Q at +0.1% Q/Q. At country level, growth varied widely. While France and Spain posted solid growth in 2Q, Germany stagnated and Italy's GDP contracted by 0.4% quarter-on-quarter. In industry, sentiment is showing signs of bottoming out, while service providers showed signs of weakening. Thus, the outlook remains subdued for the time being. Following the current stabilization, core inflation in the euro zone should establish a slight downward trend in the coming months.

Bonds: In September, following the interest rate hike in July, the U.S. Federal Reserve decided to leave interest rates unchanged. More data is to be awaited. We expect a further cooling of the labor market and easing price pressures, and thus no further rate hike. A sell-off in the U.S. bond market since around the end of July is likely to be due to continued strong economic data. In view of the expected economic slowdown, we consider U.S. Treasuries to be attractive. At its last meeting, the ECB Governing Council signaled that the interest rate peak has been reached - assuming further progress in reducing inflation. Thus, the current interest rate level, if maintained long enough, should make a significant contribution to achieving the inflation target. Yields on German Bunds have risen - despite much weaker economic data - due to the guidance from the USA. We expect yields on short maturities to remain stable and yields on long maturities to fall.

Currencies: An anticipated slowdown of the U.S. economy as well as the expected moderate recovery of the Eurozone economy should strengthen the Euro against the currently highly valued U.S. Dollar and the Swiss Franc. In view of positive real US yields, we expect "only" a sideways movement of the gold price in 4Q 2023

Equities: Volatility should increase on the stock market in view of higher yields and weakening global economic growth. Overall, we expect only moderate growth in the global equity index at the lower end of the range between 0% and +5%. We prefer quality stocks from the healthcare, technology and energy sectors.

PDF Download Stáhnout PDF (1,6MB)

Základní informace

AutorErste Group Research
Datum29.09.2023
Jazyken
Název produktuGlobal Strategy
Hlavní témaAkcie, Makro/Úrokové sazby, Podnikové dluhopisy, Směnné kurzy/FX
Zaostřeno na ekonomikuČeská republika, Chorvatsko, Eurozóna, Maďarsko, Německo, Polsko, Rakousko, Rumunsko, Rusko, Slovensko, Slovinsko, Spojené Státy, Srbsko, Švýcarsko, Turecko
Zaměřeno na měnuAmerický dolar, Česká koruna, Chorvatská kuna, Euro, Maďarský forint, Polský zlotý, Rumunské leu, Srbský dinár, Švýcarský frank, Turecká lira
Zaměřeno na sektor-
Stáhnout

Zaregistrujte se...

a objednejte si zdarma aktuální analýzy a prognózy!




Odmítnout
Rozumím

Tyto stránky využívají k poskytování nejlepších služeb software pro analýzu webu a cookies. Pokud vyjádříte svůj souhlas, tyto nástroje budou použity. Zde si přečtěte více informací.

Informace pro firmy a instituce

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů (“Zúčastněná strana“).

Zveřejňování a distribuce informací, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách,je v některých legislativách zákonem zakázáno. Z tohoto důvodu osoby v zemích, kde zveřejňování, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách není zákonem dovoleno, nesmí na Webové stránky vstupovat a/nebo získávat produkty na nich zobrazených.

Ani Erste Group a ani žádná třetí strana nebude nabízet přístup na Webové stránky či nabízet produkty hlavně, ale nejen, občanům trvale bydlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”), jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 ve znění pozdějších předpisů, a občanům trvale bydlícím v Austrálii, Kanadě, Velké Británii a Japonsku. Z tohoto důvodu je zakázána distribuce nebo redistribuce informací, materiálů a produktů uvedených na Webových stránkách do Spojených států amerických, Austrálie, Kanady, Velké Británie a Japonska a nebo do kterékoliv jiné jurisdikce, kde to není podle platných vnitrostátních právních předpisů dovoleno, a rovněž občanům trvale bydlícím v těchto státech.

Cenné papíry uvedené na Webových stránkách nebyly a nebudou registrovány podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 a obchodování s cennými papíry nebylo schváleno pro účely zákona Spojených států amerických o komoditních burzách z roku 1936. Z tohoto důvodu cenné papíry nesmějí být, mimo jiné, nabízeny, prodávány či dodávány ve Spojených státech nebo na účet a ve prospěch osob splňujících statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”).

Zúčastněná strana je výhradně odpovědná za přezkoumání, zda může vstoupit na Webové stránky v souladu s příslušnými právními předpisy. Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za distribuci obsahu žádné z Webových stránek fyzickým osobám nebo právnickým osobám, které poskytnou nepravdivé informace o svém právu vstoupit na Webové stránky. Z tohoto důvodu Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za žádné právní nároky či škody, které mohou vyplývat z neoprávněných vstupů či neoprávněného čtení Webových stránek.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu Zúčastněná strana potvrzuje, že

(i) přečetla, porozuměla a akceptovala tyto informace a důležitá upozornění;
(ii) informovala se o všech právních omezeních a zárukách, že jí není omezen či zakázán vstup na Webové stránky v souladu se všemi příslušnými právními předpisy; a
(iii) nezpřístupní obsah Webových stránek žádné osobě, která podle právních předpisů není oprávněna vstupovat na Webové stránky,
(iV) není spotřebitelem.