Zajímá mne:

Produkty

Detail analýzy

14.10.2021 / Ceska Sporitelna Research

Měsíční strategie - dluhopisy a měny

Světovou ekonomiku stále výrazně brzdí problémy v mezinárodních obchodě a nedostatečná nabídka (výroba), která nestíhá uspokojovat vysokou poptávku. A především se výrazně zvyšují rizika, která jsou spojená s hrozbou energetické krize v Evropě, problémy v čínském stavebním sektoru, hrozbou déletrvajících problémů v evropském průmyslu a obdobím vysoké inflace spolu s nízkým růstem HDP.

Vývoj v české ekonomice je stále charakterizován silným trhem práce a vysokou poptávkou, nicméně v průmyslu přetrvávají problémy s chybějícím materiálem a některými komponenty. Nově se objevují zprávy, že automobilový sektor v následujících týdnech či měsících významně utlumí výrobu. A značné riziko plyne také z rostoucích cen energií. Proto vidíme nyní vysoké riziko, že růst HDP bude letos oproti naší prognóze o něco pomalejší, nicméně při obnovení dodávek materiálů a komponent by růst HDP v příštím roce mohl naopak naší současnou prognózu překonat.

ČNB v listopadu pravděpodobně znovu zvýší úrokové sazby, když vzhledem k vysoké inflaci to může být i o 50 bodů. FED na svém listopadovém zasedání začne s velkou pravděpodobností utlumovat QE. ECB zůstává navenek prozatím v klidu, ačkoliv uvnitř probíhá diskuze mezi německým a jižním křídlem, zdali nezačít již příští rok utlumovat QE. Očekávání na Bank of England se posouvají k růstu sazeb již v příštím roce.

Vzhledem k růstu rizik ve světové ekonomice a zpomalení eurozóny zůstává koruna slabší oproti tomu, kde by se měla nyní pohybovat. Tento vliv může být v tuto chvíli i 50 haléřů. Rizika zůstanou zvýšená ještě nějakou dobu, a proto pro nejbližší měsíce posouváme prognózu koruny na lehce slabší hodnoty. Nejvíce se to projeví k americkému dolaru. Ze střednědobého pohledu by koruna měla obnovit své postupné posilování, což bude nicméně stále brzděno její překoupeností.
Výnosová křivka se v posledních dnech posunula nahoru, když jí táhnou příznivá očekávání na ČNB. Dle nás ale ČNB v současné situaci sazby tak výrazně nezvýší, a proto čekáme korekci. Pro nejbližší dva roky pak čekáme zhruba stabilní plochou křivku s rizikem lehké inverze.

PDF Download Stáhnout PDF (874kB)

Základní informace

AutorCeska Sporitelna Research
Datum14.10.2021
Jazykcs
Název produktuMěsíční strategie - dluhopisy a měny
Hlavní témaMakro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX
Zaostřeno na ekonomikuČeská republika
Zaměřeno na měnuČeská koruna
Zaměřeno na sektor-
Stáhnout

Zaregistrujte se...

a objednejte si zdarma aktuální analýzy a prognózy!




Odmítnout
Rozumím

Tyto stránky využívají k poskytování nejlepších služeb software pro analýzu webu a cookies. Pokud vyjádříte svůj souhlas, tyto nástroje budou použity. Pro více informací si prosím přečtěte naše Zásady zpracování osobních údajů.

Informace pro firmy a instituce

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů (“Zúčastněná strana“).

Zveřejňování a distribuce informací, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách,je v některých legislativách zákonem zakázáno. Z tohoto důvodu osoby v zemích, kde zveřejňování, nabízení a prodej produktů a služeb uvedených na Webových stránkách není zákonem dovoleno, nesmí na Webové stránky vstupovat a/nebo získávat produkty na nich zobrazených.

Ani Erste Group a ani žádná třetí strana nebude nabízet přístup na Webové stránky či nabízet produkty hlavně, ale nejen, občanům trvale bydlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”), jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 ve znění pozdějších předpisů, a občanům trvale bydlícím v Austrálii, Kanadě, Velké Británii a Japonsku. Z tohoto důvodu je zakázána distribuce nebo redistribuce informací, materiálů a produktů uvedených na Webových stránkách do Spojených států amerických, Austrálie, Kanady, Velké Británie a Japonska a nebo do kterékoliv jiné jurisdikce, kde to není podle platných vnitrostátních právních předpisů dovoleno, a rovněž občanům trvale bydlícím v těchto státech.

Cenné papíry uvedené na Webových stránkách nebyly a nebudou registrovány podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933 a obchodování s cennými papíry nebylo schváleno pro účely zákona Spojených států amerických o komoditních burzách z roku 1936. Z tohoto důvodu cenné papíry nesmějí být, mimo jiné, nabízeny, prodávány či dodávány ve Spojených státech nebo na účet a ve prospěch osob splňujících statut „amerického subjektu“ (“U.S. person”).

Zúčastněná strana je výhradně odpovědná za přezkoumání, zda může vstoupit na Webové stránky v souladu s příslušnými právními předpisy. Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za distribuci obsahu žádné z Webových stránek fyzickým osobám nebo právnickým osobám, které poskytnou nepravdivé informace o svém právu vstoupit na Webové stránky. Z tohoto důvodu Erste Group ani žádný člen Erste Group nenese odpovědnost za žádné právní nároky či škody, které mohou vyplývat z neoprávněných vstupů či neoprávněného čtení Webových stránek.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu Zúčastněná strana potvrzuje, že

(i) přečetla, porozuměla a akceptovala tyto informace a důležitá upozornění;
(ii) informovala se o všech právních omezeních a zárukách, že jí není omezen či zakázán vstup na Webové stránky v souladu se všemi příslušnými právními předpisy; a
(iii) nezpřístupní obsah Webových stránek žádné osobě, která podle právních předpisů není oprávněna vstupovat na Webové stránky,
(iV) není spotřebitelem.