Zajímá mne:

Naše nabídka pro

Detail analýzy

17.05.2022 / Ceska Sporitelna Research

Základní informace

AutorCeska Sporitelna Research
Datum17.05.2022
Jazykcs
Název produktuMěsíční strategie - dluhopisy a měny
Hlavní témaMakro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX
Zaostřeno na ekonomikuČeská republika
Zaměřeno na měnuČeská koruna
Zaměřeno na sektor-
Stáhnout

Objednejte si zasílání ...

aktuální analýzy a prognózy zdarma do Vašeho emailu!


Měsíční strategie - dluhopisy a měny

Vývoj světové ekonomiky by se měl v následujících čtvrtletích ochladit. Vedle dopadů války na Ukrajině k tomu přispívá i řada uzávěr v Číně související s pandemií koronaviru, a dále pak pokračující problémy v mezinárodních obchodních řetězcích. Navíc se zvyšuje riziko výraznějšího utlumení ve světové ekonomice včetně hrozby recese, a to nejen pro Evropu, pro kterou jsou ekonomické dopady ruské invaze výraznější, ale i pro USA.

Aktuálně pracujeme na nové prognóze, kterou zveřejníme zhruba za tři týdny, když čekáme ještě na zveřejnění dat struktury HDP a vývoje mezd za 1Q. Současná data naznačují, že oproti původním odhadům dojde ke zhoršení ekonomického vývoje až během druhého čtvrtletí a pak i ve druhé polovině roku. Oproti naší stávající prognóze to znamená posun růstu HDP pro letošek směrem nahoru k 1,5 %, ale snížení růstu HDP pro příští rok směrem dolů k 2,5-3,0 %. Inflace bude letos oproti naší stávající prognóze pravděpodobně o zhruba procentní bod vyšší.

ČNB by v červnu mohla ještě zvýšit sazby, když inflace opět překvapila směrem nahoru a koruna oslabila. Novým guvernérem se stane A. Michl, nové složení bankovní rady (od července) zatím není známé, což zvyšuje nejistotu ohledně nastavení měnové politiky ve druhé polovině roku. Měnovou politiku utahuje také FED, který by mohl letos zvýšit svou hlavní sazbu na 2,75 %, a Bank of England, která ale zůstává opatrnější. K prvnímu růstu sazeb se chystá i ECB.

Koruna v poslední době prošla turbulentnějším obdobím, když po oznámení o výběru A. Michla guvernérem ČNB prudce oslabila. ČNB tak musela spustit intervence na její podporu. Ty přispěly k návratu koruny zpět, celkově ale koruna zůstává o něco slabší. To by se v nejbližší době změnit nemělo. Výrazný vliv na její vývoj mohou mít informace o novém složení bankovní rady, která bude rozhodovat o nastavení měnové politiky od července.
Výnosová křivka poskočila během května výrazněji nahoru, když jí táhnou především optimistická tržní očekávání na ČNB. Aktuálně již ale vnímáme polohu křivky jako možná až příliš optimistickou, což zvyšuje riziko korekce. Od druhé poloviny roku by mělo docházet k jejímu poklesu a zplošťování aktuálně inverzního sklonu.

PDF Download Stáhnout PDF (868kB)



Odmítnout
Rozumím

Tyto stránky využívají k poskytování nejlepších služeb software pro analýzu webu a cookies. Pokud vyjádříte svůj souhlas, tyto nástroje budou použity. Zde si přečtěte více informací.

Informace pro soukromé osoby/spotřebitele

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu návštěvník vstupující na Webové stránky potvrzuje, že přečetl, porozuměl a akceptoval tyto informace a důležitá Právní upozornění