Look for:

Our offer for

Research Detail

2023/12/07 / Ceska Sporitelna Research

Průmyslová produkce ovlivněna loňským rokem

Za říjen přišla z českého průmyslu nečekaně příznivá data. Meziměsíčně rostla průmyslová produkce o 2,8 %, meziročně byla vyšší o necelá 2 %. Hodnoty jsou docela výrazně nad očekáváním. Optimismus ale není nejspíš na místě. V září se český automobilový sektor potýkal s problémy s dodávkami některých komponent, což se v říjnu významně zlepšilo. Problémům navíc čelil tento sektor i v loňském říjnu, což tak kvůli nízké loňské produkci výrazně ovlivnilo meziroční srovnání v letošním říjnu. Výroba automobilů se z důvodu slabého září zvýšila o 11 % meziměsíčně a z důvodu slabého října 2022 o 23 % meziročně. Tento vývoj ale vnímáme jako dočasný. Vývoj v ostatních sektorech je odlišný, když některé zaznamenaly růst produkce, některé naopak její pokles. K růstu produkce přispěla také výroba energií.

I přes nečekaně příznivá data náš pohled na vývoj produkce pro příští měsíce neměníme. Domácí poptávka zůstává utlumená a slábne také poptávka zahraniční. Výraznější zlepšení pro příští měsíce nesignalizují ani předstihové indikátory. Důvěra v českém průmyslu se v listopadu příliš nezměnila, a zůstala tak oproti dlouhodobému průměru nízká. Negativní zůstalo i PMI, které sice lehce stouplo, ale stále zůstalo hluboko pod 50 body (aktivita v průmyslu stále klesá, ale nižším tempem). Nepříznivý také zůstává vývoj nových zakázek, které jsou meziročně o zhruba 4 % nižší.

V závěru letošního roku se průmyslová produkce pravděpodobně vrátí směrem k meziročním poklesům, když na ní bude ještě více dopadat zhoršení makro vývoje v eurozóně. K oživení by mělo spolu se zlepšeným vývojem v eurozóně, ale i v ČR, dojít spíše až v příštím roce (především v jeho druhé polovině), kdy by růst produkce měl postupně zesilovat. Rizika zůstávají zvýšená a vychýlená směrem ke slabšímu vývoji v průmyslu.

Je otázka, jak se k dnešním datům postaví ČNB. Spíše se kloníme k tomu, že by do jejího rozhodování zasáhnout neměla, když příznivé říjnové hodnoty jsou silně ovlivněny necyklickými jednorázovými faktory. I nadále tak čekáme pokles sazeb o 25 bodů v prosinci. Na korunu by dnešní data neměla mít zásadnější vliv.

PDF Download Download PDF (355kB)

General information

AuthorCeska Sporitelna Research
Date2023/12/07
Languagecs
Product nameBleskovka
Topic in focusFX, Macro/ Fixed income
Economy in focusCzech Republic
Currency in focusCzech Koruna
Sector in focus-
Download



Decline
Accept

We use cookies and web analysis software to give you the best possible experience on our website. If you consent, these tools will be used. Please read more information here

INFORMATION FOR PRIVATE CLIENTS / CONSUMERS

Any information, material and services regarding financial instruments and securities provided by Česká spořitelna/Erste Group/ or any of its affiliates (collectively “Erste Group“) on this and any linked website hereafter (jointly the “Websites“) shall be exclusively to investors who are not subject to any legal sale or purchase restrictions.

By agreeing to this hereto, the visitor entering this Websites confirms that has read, understood and accepted this Information and the Disclaimer