Look for:

Our offer for

Research Detail

2023/12/06 / Ceska Sporitelna Research

Maloobchodní tržby mírně lepší

V říjnu stouply v české ekonomiky tržby v maloobchodu o 0,6 % meziměsíčně. To je mírně výše, než jsme čekali. Jako významnější signál oživení poptávky to ale nevidíme, když meziměsíční vývoj je rozkolísaný a z hlediska objemu jsou reálné tržby nyní o zhruba 12 % pod tím, kde byly zhruba v polovině roku 2021. I nadále jsou tržby negativně ovlivňovány vysokou inflací, poklesem reálných mezd a nízkým sentimentem domácností. Meziroční pokles tržeb se mírně snížil na -1,6 %.

Zlepšil se především objem tržeb za nepotravinářské zboží a u internetových nákupů. To může souviset se slábnoucími inflačními tlaky v některých sektorech, nicméně vzhledem k rozkolísanosti dat je na takové závěry jednoznačně ještě brzy. Vzhledem k vývoji cen pohonných hmot klesly jejich tržby. U potravin objem tržeb stagnoval.

Důvěra českých domácností se v listopadu mírně snížila, celkově navíc stále zůstává nízká a relativně hluboko pod svým dlouhodobým průměrem. Výraznější oživení v maloobchodu tak v nejbližších měsících pravděpodobně nepřijde. Pro zbytek letošního roku čekáme zhruba stagnaci tržeb na meziměsíční úrovni.

Spolu s poklesem inflace na začátku příštího roku a postupném zlepšení domácí i zahraniční poptávky by se vývoj v maloobchodu měl během příštích dvou let zlepšovat. Příští rok ale ještě výraznější růst tržeb nečekáme, když začátek roku bude pravděpodobně ještě ve znamení celkově nízké poptávky. Od druhého čtvrtletí by ale mělo docházet k postupnému zrychlení růstu. To se pak výrazněji projeví v roce 2025. Rizika zůstávají zvýšená. Vedle globální ekonomické situace zůstává značným rizikem vývoj inflace na začátku příštího roku. Pokud by lednové číslo bylo překvapivě vysoké, nálada domácností a jejich chuť nakupovat by opět poklesla, což by oživení tržeb odložilo.
Ačkoliv vývoj v maloobchodu se mírně zlepšil, celkový pohled na českou ekonomiku se výrazněji nemění. Vzhledem k jejímu útlumu data stále implikují relativně silnou potřebu snižovat v české ekonomice úrokové sazby. I nadále čekáme mírné snížení sazeb v prosinci (o 25 bodů), nicméně nejistota je značná. Nedá se vyloučit ani výraznější pokles sazeb (například o 50 bodů, nicméně takový scénář vnímáme jen jako velmi málo pravděpodobný), což by daleko lépe odpovídalo datům z ekonomiky, stejně jako je možný pokles první sazeb až v únoru. Na korunu by dnešní data neměla mít výraznější vliv.

PDF Download Download PDF (330kB)

General information

AuthorCeska Sporitelna Research
Date2023/12/06
Languagecs
Product nameBleskovka
Topic in focusFX, Macro/ Fixed income
Economy in focusCzech Republic
Currency in focusCzech Koruna
Sector in focus-
Download



Decline
Accept

We use cookies and web analysis software to give you the best possible experience on our website. If you consent, these tools will be used. Please read more information here

INFORMATION FOR PRIVATE CLIENTS / CONSUMERS

Any information, material and services regarding financial instruments and securities provided by Česká spořitelna/Erste Group/ or any of its affiliates (collectively “Erste Group“) on this and any linked website hereafter (jointly the “Websites“) shall be exclusively to investors who are not subject to any legal sale or purchase restrictions.

By agreeing to this hereto, the visitor entering this Websites confirms that has read, understood and accepted this Information and the Disclaimer