2024/09/19 / Ceska Sporitelna Research |
CZ Ranní restart Američtí centrální bankéři se nenechali zviklat včerejšími mírně příznivě překapivými čísly ohledně průmyslové výroby a maloobchodu a z obou nejčastěji zmiňovaných možností rozhodnutí (prvního uvolnění měnové politiky po více než roce stability), tedy ze snížení o 0,25 pb a o 0,50 pb, zvolili tu druhou, tedy radikálnější. Dali tak za pravdu spíš finančním trhům než průzkumu ekonomických analytiků. Cílový interval pro Fed Funds rate je tak nově 4,75 % – 5,00 % V pozadí rozhodnutí nejspíš nebylo ani tak drobné zhoršení výhledu HDP oproti výhledu v červnu (pro letošek výhled snížen o desetinku na 2 %, v dalších dvou letech beze změn na 2 %), ale hlavně zhoršení výhledu míry nezaměstnanosti (pro poslední čtvrtletí roku o 4 desetiny na 4,4 %; v dalších dvou letech taktéž mírně zhoršení výhledu na 4,4 % a 4,3 %). Naopak u inflace se výhledu Fedu posunul blíž k inflačnímu cíli (pro letošní poslední čtvrtletí o 3 desetiny na 2,3 %, příští rok o 2 desetiny na 2,1 %). Medián prognóz členů příslušného výboru Fedu ohledně hodnoty klíčové jednodenní sazby Fed Funds na konci roku se posunul pro letošek z 5,1 % na 4,4 % a pro rok 2025 z 4,1 % na 3,4 %. To by značilo snížení letoš ještě o zhruba půl pb a příští rok o celý pb. Na následné tiskové konferenci se šéf Fedu Powell snažil zdůraznit, že výrazné snížení klíčové sazby není signálem, že by měla americká ekonomika nějaké výrazné potíže: „Americká ekonomika je v dobré kondici. Roste solidním tempem. Inflace se snižuje.“ Volbu snížit sazbu o půl pb vysvětlil snahou znounastolit cenovou stabilitu, aniž by došlo k bolestnému nárůstu nezaměstnanosti, který občas v dobách disinflace nastává. Ohledně včera zvoleného snížení o půl pb Powell dodal, že by nemělo být chápáno jako signál obvyklého tempa snižování do budoucna. Letos přijatá novela zákoníku práce obsahuje mimo jiné záměr postupně dosáhnout zřetelného zvýšení podílu minimální mzdy a průměrné mzdy. Minimální mzda má být přiměřená životním nákladům, obecné úrovni mezd a jejich rozdělení, tempu růstu mezd, dlouhodobému vývoji a míře produktivity, přičemž „k posouzení přiměřenosti minimální mzdy se použije rovněž orientační referenční hodnota 47 % průměrné hrubé mzdy“. V souladu s tím vláda včera schválila nařízení, podle něhož má podíl minimální a průměrné mzdy dosáhnout cca 42,2 % v roce 2025 a 43,4 % v roce 2026. Minimální mzda se tudíž meziročně zvýší o 10,1 % na 20 800 Kč. Pro stanovení skutečné výše minimální mzdy vláda použila výhled pro průměrnou mzdu obsažený v srpnové makroekonomnické prognóze ministerstva financí. Jaký ďábelský ekonometrický výpočet se skrývá za „referenční“ úrovní 47 % zmíněnou v zákoníku? Žádný: tato úroveň podle důvodové zprávy „nejlépe reprezentuje kompromis mezi prioritami a požadavky sociálních partnerů.“ Jde tedy o příklad politiky, která je nikoliv „evidence-based“ (tedy založená na odborných propočtech, jaká hodnota by byla pro ekonomiku v nějakém smyslu nejlepší), nýbrž „compromise-based“ (tedy určená jako kompromis mezi požadavky různých zájmových skupin). |
Download PDF (335kB) |
Author | Ceska Sporitelna Research |
Date | 2024/09/19 |
Language | |
Product name | Ranní Restart |
Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
Economy in focus | Czech Republic |
Currency in focus | Czech Koruna |
Sector in focus | - |
Download |
Any information, material and services regarding financial instruments and securities provided by Erste Group Bank AG or any of its affiliates (collectively “Erste Group“) on this and any linked website hereafter (jointly the “Websites”) shall be exclusively to investors who are not subject to any legal sale or purchase restrictions (the “Interested Party“).
The publication and distribution of information as well as offering and selling of products and services described on the Websites is prohibited by law in some jurisdictions. For this reason, persons in countries in which the publication as well as the offering and selling of products and services described on the Websites are not permitted by law, must not enter the Websites and/or acquire the products displayed on the Websites.
Neither Erste Group nor any third party shall offer access to the Websites or offer the products to especially, but not limited to citizen/residents of the United States and “U.S. person” (as defined in Regulation S under the US Securities Act 1933 as amended), citizen/resident of Australia, Canada, Great Britain and Japan. For this reason, the distribution or redistribution of the information, materials and products into United States, Australia, Canada, Great Britain and Japan or into any other jurisdiction where it is not permitted under the applicable law, as well as to the citizens/residents of these countries shall be prohibited.
The securities displayed on the Websites have not been and will not be registered under the US Securities Act of 1933 and trading in the securities has not been approved for purposes of the US Commodities Exchange Act of 1936. For this reason the securities may, inter alia, not be offered, sold or delivered within the United States or, for the account and benefit of U.S. persons.
The Interested Party is solely responsible to examine, whether he may enter the Websites under the law applicable to it. Erste Group shall not be responsible for the distribution of content of any of the Websites to individuals or entities which provide false information about their right to enter the Websites. For this reason Erste Group shall not be liable for any legal claims or damages which may result from the unauthorized entering or reading of the Websites.
By agreeing to this hereto, the Interested Party confirms that
(i) It has read, understood and accepted this Information and the Disclaimer;
(ii) It informed itself about any possible legal restriction and warrants that it is not restricted or prohibited to enter the Websites according to any law applicable; and
(iii) It does not make available the contents of the Websites to any person who is not qualified by law to enter the Websites.
(iV) It is no consumer.