Research Detail
| 2024/09/10 / Ceska Sporitelna Research |
Inflace nad očekáváním V srpnu se cenová hladina v české ekonomice nečekaně zvýšila o 0,3 %. Meziroční inflace tak dosáhla 2,2 % a zůstala na stejné úrovni jako v červenci. Data jsou o dvě až tři desetiny procentního bodu nad očekáváním. Srpnový vývoj tak vnímáme jako lehce proinflační, navíc od září by měla inflace také kvůli vlivu srovnávací základny znovu zesílit. Významně nad očekáváním rostly ceny alkoholických nápojů (o 1,2 % meziměsíčně), zvýšily se také ceny potravin a dovolených. Naopak k silnému (ale oproti očekáváním slabšímu) poklesu došlo u cen pohonných hmot. Celkově se situace příliš nezměnila, když meziroční inflace u cen zboží (0,5 %) zůstává slabá, ale stále silně rostou ceny služeb (0,5 % meziměsíčně a 5 % meziročně) z důvodu oživení poptávky domácností. V září by inflace mohla zesílit. Podle naší stávající prognózy by mohla dosáhnout zhruba 2,5 % s rizikem mírně směrem nahoru. Kromě proinflačního vývoje u cen služeb bude důvodem i vliv srovnávací základny. Záležet bude ale také na vývoji cen potravin, které jsou v poslední době značně rozkolísané. Výraznější hodnoty celkové inflace pak čekáme pro konec roku, když ve čtvrtém čtvrtletí by mohla překonat 3 %. Důvodem bude vliv nízké základny z loňského roku a také působení několika proinflačních faktorů (oživení spotřeby a s ním související růst cen služeb, růst mezd apod.). Nejistotu představuje vývoj v Německu, když případné pozdější oživení německé ekonomiky by celkovou inflaci v Česku tlumilo. V příštích dvou letech by se inflace měla v průměru pohybovat mírně nad 2 %, když proinflačně bude působit především pokračující ekonomické oživení a silný trh práce (především růst mezd). Pro srpen čekala ČNB inflaci ve výši 1,8 %, a současná data jsou tak nad její prognózou. Důvodem rozdílu jsou ale pravděpodobně i volatilní nabídkové položky (ceny potraviny a nápojů), a proto neměníme naši prognózu očekávaného poklesu sazeb na příštích dvou zasedání (září a listopad) o 25 bodů. Dnešní data vnímáme jako lehce proinflační, a ČNB tak pravděpodobně zůstane opatrná. To bude umocněno i očekávaným růstem mezd, který by v příštím roce mohl dosáhnout 5,5-6,0 %, a také pokračujícími proinflačními tlaky v sektoru služeb. I nadále tak vidíme zvýšenou nejistotou pro poslední letošní zasedání ČNB v prosinci, kde se bude ČNB pravděpodobně rozhodovat mezi poklesem sazeb o 25 bodů a jejich stabilitou, a výsledek ovlivní až podzimní data, případně také vývoj koruny po amerických volbách, pokud by došlo k zásadnějšímu pohybu. Dnešní data sama o sobě by měla implikovat mírné posílení koruny. K tomu ale nejspíše nedojde, když trhy po dnešku pravděpodobně svůj současný pohled na očekávanou měnovou politiku příliš nezmění. |
 Download PDF (297kB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2024/09/10 |
| Language |  |
| Product name | Bleskovka |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |
