Look for:

Our offer for

Research Detail

2024/10/14 / Ceska Sporitelna Research

Ranní restart: tento týden ECB, 3x demografie a EU už to jedno dala


Trhy budou sledovat především ECB, která zasedá ve čtvrtek. Vzhledem k poklesu inflace směrem k cíli a slabému makro vývoji očekáváme pokles sazeb o 25 bodů. Od tiskové konference toho příliš nečekáme, když ECB v poslední době neposkytuje detailnější informace o svých plánech pro další měnověpolitická zasedání. Vyjdou zajímavá data z USA (maloobchod či průmysl) a EMU (průmyslová produkce a německý ZEW index). Vývoj na trzích bude stále významně ovlivňován geopolitickým vývojem (zejména situací na Blízkém východě) a blížícími se prezidentskými volbami v USA. Podle řady aktuálních predikcí je situace v USA mezi oběma kandidáty stále blízká remíze s mírně vyšší pravděpodobností pro D. Trumpa. Oba tyto faktory stály za nedávným posílením dolaru k euru mírně pod EUR/USD 1,10, nicméně vliv měly i další faktory (lepší než očekávaná data z amerického trhu práce a mírná změna v očekávání na FED směrem k mírnější rychlosti snižování sazeb). K tomu přidejme aktuální napětí kolem Tchaj-wanu. Armáda Číny oznámila, že je připravena k boji, zahájila vojenské cvičení v blízkosti a k jižnímu pobřeží se blíží letadlová loď. Koruna nedávno oslabila, především z důvodu vývoje na trzích (výše zmíněné faktory). V jejím vývoji z posledních týdnů hrají důležitější roli globální faktory, což by se nemělo v nejbližší době výrazněji změnit. Ačkoliv se nedá vyloučit, pro nejbližší týdny korekci spíše nečekáme. Nemovitostní krize v Číně: podle odhadů soudy v roce 2023 zabaví téměř 800 000 nemovitostí kvůli exekucím.

Evropa už dokázala dohnat produktivitu USA a 3x demografie Produktivita v EU sice zaostává za USA, ale není to žádná katastrofa – země západní Evropy jsou na 80 % úrovně USA. Podobně na tom byly už v 70. letech. Před první a druhou světovou válkou dosahovaly 70 % úrovně USA, pak ale přišly války a velký propad až na 20 %. Evropa se z toho ale dokázala dostat a díky investicím znovu nastartovala svůj růst. V 90. letech byla produktivita v západních zemích EU dokonce na stejné úrovni jako v USA, a to s lepší zdravotní péčí a delší délkou života. Nebude to snadné, ale „Optimismus je schopnost být dobré mysli i za okolností, o nichž víme, že jsou zoufalé.“ (George Bernard Shaw), protože “V dlouhém období optimisté určují budoucnost.” (Kevin Kelly)

Stárnutí populace je jedním z nejvýraznějších trendů, kterému čelí ekonomiky. Odhady (Německo, Francie, Itálie, UK) ukazují, že rostoucí délka života a klesající porodnost vedly k výraznému zpomalení ekonomického růstu. Většina zisků z delšího života se projevila v delším důchodu, ale ne v delší pracovní aktivitě, což vytváří tlak na veřejné finance. Demografická prognóza pak implikuje, že v příštích desetiletích bude stárnutí populace brzdit růst HDP až o 1 procentní bod ročně. Reformy, jako je snížení důchodových dávek nebo zvýšení věku pro odchod do důchodu, mohou zvýšit růst, ale jsou nepopulární, zejména u starších voličů, kteří by ztratili. No jo, ale snížení růstu o 1 procentní bod bude pro některé ekonomiky znamenat dlouhodobou stagnaci. Politiky se musí koncertovali na zvýšení růstu produktivity = inovace, vzdělávání, infrastruktura/instituce.

Demografie podruhé - Jižní Korea. Jižní Korea má jednu z nejnižších porodností na světě: 0,72 dítěte na ženu. To je jen třetina úrovně potřebné pro udržení stabilní populace. Nedávný průzkum ukázal, že přibližně polovina jihokorejských žen ve věku 20 až 49 let nemá v úmyslu mít děti. Populace Koreje tak bude rychle klesat. A tak roste obliba domácích mazlíčků. Korejci si stále častěji pořizují psy a kočky, a to natolik, že prodej kočárků pro psy v loňském roce poprvé překonal prodej kočárků pro děti.

A demografie potřetí: jak vnímáme vlastní zdravotní stav? Data Eurostatu ukazují, že ve věku 16-44 let 89 % Čechů (muži a ženy) říká, že jejich zdravotní stav je velmi dobrý nebo dobrý. Ano, jde o sebehodnocení, ale na "pesimistické" Čechy je to vysoké číslo. Pak to začne klesat. Ve věku 55-64 let už se podobně hodnotí jen cca polovina Čechů. Ti, co se dožijí 75-84 let, tak 18 % hodnotí svůj zdravotní stav alespoň jako dobrý a ve věku 85+ už jen 8 %. Pokles je očekávatelný. Nicméně, když se podíváme na Dánsko nebo Švédsko, tak ten pokles může vypadat jinak: ve věku 75-84 let hodnotí svůj zdravotní stav jako alespoň dobrý polovina Švédů a Dánů a ve věku 85+ dokonce 44 %. To je diametrálně jiná kvalita života. Prevence, životní styl, finanční zdraví => život ve zdraví
Jaký je rozdíl mezi milionem a miliardou? Milión sekund uplyne za 12 dní. Miliarda sekund za skoro 32 let.

PDF Download Download PDF (863kB)

General information

AuthorCeska Sporitelna Research
Date2024/10/14
Languagecs
Product nameRanní Restart
Topic in focusFX, Macro/ Fixed income
Economy in focusCzech Republic
Currency in focusCzech Koruna
Sector in focus-
Download



Decline
Accept

We use cookies and web analysis software to give you the best possible experience on our website. If you consent, these tools will be used. Please read more information here

INFORMATION FOR PRIVATE CLIENTS / CONSUMERS

Any information, material and services regarding financial instruments and securities provided by Česká spořitelna/Erste Group/ or any of its affiliates (collectively “Erste Group“) on this and any linked website hereafter (jointly the “Websites“) shall be exclusively to investors who are not subject to any legal sale or purchase restrictions.

By agreeing to this hereto, the visitor entering this Websites confirms that has read, understood and accepted this Information and the Disclaimer