Research Detail
| 2024/09/24 / Ceska Sporitelna Research |
Důvěra v českou ekonomiku se v září zvýšila Spotřebitelský sentiment se mírně zvýšil a celkově zůstává blízko svému dlouhodobému průměru. Ačkoliv je situace v porovnání s posledními dvěma roky podstatně lepší, pro další zvýšení spotřebitelské nálady je potřeba výraznější oživení ekonomiky. V případě podnikatelského sentimentu došlo ke zlepšení všech jeho čtyř odvětvích, což se naposledy stalo v dubnu 2023. Přílišný optimismus je ale potřeba brzdit, když data zůstávají rozkolísaná a k trvalejšímu zlepšení nálady (ekonomického vývoje v Česku) pravděpodobně nedojde do té doby, než se oživení ekonomika Německa. Nálada mezi spotřebiteli se zvýšila o 0,6 bodu na hodnotu 97,9, a zastavila tak svůj předchozí několikaměsíční pokles. Celkově zůstává blízko svého dlouhodobého průměru. Tento vývoj vnímáme jako v souladu s dalšími makro čísly. Na začátku letošního roku spolu s výrazným poklesem inflace se spotřebitelská nálada skokově zvýšila, a to pravděpodobně výrazněji, než by odpovídalo celkovému ekonomickému vývoji v Česku. Proto následná korekce lehce pod dlouhodobý průměr dává smysl. Pro další zlepšení spotřebitelské nálady je dle nás potřeba významnější oživení české ekonomiky včetně zahraniční poptávky, které by mohlo nastat v příštím roce. Na druhou stranu je ale spotřebitelská nálada podstatně nad jejím vývojem z posledních dvou let, když vliv má jak nízká inflace poblíž 2 %, tak i (což s tím souvisí) návrat reálných mezd k růstu či zlepšená očekávání pro příští měsíce. Příznivý vývoj spotřebitelského sentimentu se následně odráží ve vývoji spotřeby domácností, která se v závěru loňského roku začala rychle zlepšovat, a i přes zpomalení ve druhém čtvrtletí letošního roku stále roste. K významnějšímu zlepšení došlo u podnikatelského sentimentu, kde se zvýšila nálada ve všech jeho čtyřech hlavních sektorech. Aktuální hodnota indexu podnikatelské nálady je 96,8 bodu, což je o 3,3 bodu více v porovnání se srpnem, a i zde se aktuální vývoj nachází blízko dlouhodobého průměru. Ačkoliv na první pohled jde o příznivý vývoj, když naposledy došlo ke zlepšení všech čtyřech sektorů v dubnu 2023, opatrnost je namístě. Důvodem je především situace v průmyslu, na který stále negativně dopadá utlumený ekonomický vývoj v Německu a problémy tamního automobilového sektoru. Proto ačkoliv se nálada v českém průmyslu zlepšila o téměř 3 body, tento vývoj vnímáme spíše jako meziměsíční rozkolísanost dat než jako střednědobé zlepšení. Nedá se tak vyloučit, že v říjnu se nálada opět zhorší, a pro trvalejší oživení českého průmyslu je tak oživení v Německu (a eurozóně) nezbytnou podmínkou. Nálada ve stavebnictví zůstává vysoká, a navíc v září došlo k jejímu dalšímu zvýšení o 3 body. Data jsou překvapivě příznivá, když se ve vývoji nálady ve stavebnictví zatím výrazněji neodrazil loňský a letošní pokles její produkce. K tomu by pravděpodobně postupně došlo a sentiment by klesal, nicméně letošní povodně mohou „vyslat“ do stavebního sektoru kladný impulz. Celková situace ve stavebnictví se proto může již během podzimu začít zlepšovat, což bude přispívat k postupnému zesílení růstu HDP v české ekonomice. Nejvýrazněji se zvýšila nálada v sektoru služeb, a to o 5,1 bodu. Nahoru šla také nálada v obchodě (1,3 bodu). V obou těchto odvětvích se projevuje oživení poptávky, a to jak u domácností, tak i u firem. Na druhou stranu data zůstávají rozkolísaná bez jasného trendu směrem nahoru. Celkově je situace podobná jako u spotřebitelů (což s tím souvisí). K výraznějšímu zlepšení situace ve službách a obchodu je potřeba zrychlení růstu české ekonomiky, které by se odrazilo na silnější a stabilnější poptávce. A k tomu nedojde do té doby, než se zlepší zahraniční poptávka po českých exportech. Aktuálně pracujeme na aktualizaci naší prognózy. Oproti srpnové, která je zachycena v následující tabulce, nečekáme výraznější změny. Na měnovou politiku ČNB či kurz koruny by dnešní data neměla mít výraznější vliv. |
 Download PDF (376kB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2024/09/24 |
| Language |  |
| Product name | Bleskovka |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |
