Research Detail
| 2024/08/01 / Ceska Sporitelna Research |
ČNB přešla ke standardnímu rozsahu snížení sazeb ČNB na svém dnešním zasedání snížila úrokové sazby o 25 bazických bodů. Hlavní sazba je tak nyní na 4,50 %. Rozhodnutí je v souladu s očekáváním nás i většiny trhu. ČNB tak pokračuje v postupném snižování sazeb, poprvé v letošním roce ale došlo k poklesu sazeb o standardních 25 bodů. Standardní rozsah poklesu sazeb má pravděpodobně dva důvody. Prvním je již podstatně menší rozdíl mezi očekávanou inflací a úrokovými sazbami, kdy potřeba dalšího výrazného uvolnění měnové politiky již není tak vysoká. Druhým důvodem jsou pak inflační tlaky. Ačkoliv inflace v červnu překvapila svou nízkou hodnotou, inflační tlaky v české ekonomice jsou stále patrné v některých sektorech (především ve službách). Navíc se očekává pokračování relativně vysokého růstu mezd a proinflačně působí také kurz koruny. Proto čekáme, že ČNB bude v dalších měsících opatrná. Hlasování bylo 7:0, žádný člen bankovní rady tak nakonec nehlasoval pro snížení sazeb o 50 bodů. Na tiskové konferenci komunikovala ČNB pro příští zasedání opatrnost dle makro vývoje a nově příchozích dat. Podle nové prognózy ČNB dosáhne letos průměrná inflace 2,2 % a příští rok 2,0 %. Růst HDP čeká ČNB v roce 2024 na 1,2 % a v roce 2025 na 2,8 %. Aktuální data dle nás naznačují, že ČNB může v příštích měsících snížit sazby ke 4 %, aniž by se musela obávat výraznějšího zesílení inflačních tlaků. Na druhou stranu inflace od září zesílí a ve čtvrtém čtvrtletí může překonat 3 %. Ačkoliv jedním důvodů za vyšší inflací bude nízká srovnávací základna z loňského roku, kvůli možnému ovlivnění inflačních očekávání čekáme zvýšenou obezřetnost ze strany české centrální banky. Proto naše stávající prognóza počítá s hlavní sazbou ČNB pro konec letošního roku na 4 %. Kurz koruny před dnešním zasedání oslabil až k hladině EUR/CZK 24,50. To bylo ovlivněno očekáváním části trhu, že by ČNB mohla dodat ještě jedno snížení sazeb o 50 bodů. To se nenaplnilo, a aktuálně tak koruna částečně korigovala zpět. Druhým důvodem jsou ekonomická data z poslední doby, která jsou oproti původním očekáváním slabší, a která by mohla implikovat pro zbytek letošního roku o něco vyšší rozsah uvolnění měnové politiky. Aktuálně se trh kloní k tomu, že by ČNB na konci letošního roku mohla snížit svou hlavní sazbu na 3,75 %, když ještě nedávno byla tržní očekávání nastavena na 4 %. |
 Download PDF (235kB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2024/08/01 |
| Language |  |
| Product name | Bleskovka |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |
