Research Detail
| 2023/11/16 / Ceska Sporitelna Research |
Ranní restart V září poklesla v eurozóně průmyslová produkce meziměsíčně o 1,1 %. To není zrovna příznivé číslo. Meziročně byla nižší o 6,9 %. Trh čekal o něco mírnější pokles produkce. Mimochodem jde o největší pokles produkce od roku 2020. Průmyslová produkce se vyvíjí nepříznivě již delší dobu, když tímto směrem působí slabá domácí i zahraniční poptávka. Ke zlepšení by navíc v nejbližších měsících dojít nemělo. Data jsou silně protiinflační. S ECB to ale v nejbližší době pravděpodobně nepohne. (Nejen) Podle mě je eurozóna již nějakou dobu zralá na pokles sazeb, který by oživil investice. ECB se ale namísto budoucích inflačních tlaků dívá nejspíše na současnou inflaci (která je ale dána minulým vývojem) a drží sazby vysoké. První pokles sazeb tak čeká trh až v dubnu. My to vidíme nyní stejně, ačkoliv jasné riziko jde směrem k dřívějšímu poklesu sazeb (pokud by se ECB probudila). V říjnu došlo v americké ekonomice k poklesu maloobchodních tržeb, a to o 0,1 % meziměsíčně. Meziročně byly tržby vyšší o 2,5 %. Jde o první pokles tržeb od března, proto na závěry, že jde o konečně ochlazení poptávky (a tím i inflačních tlaků) je ještě brzy. Nicméně když si vezmu všechna důležitá makro data a předstihové indikátory, které v poslední době vychází, tak většina z nich ochlazení ekonomické aktivity pro zimní měsíce naznačuje (tím nemyslím nečekaně silný růst HDP za 3Q, který byl ovlivněn minulým vývojem). Ceny průmyslových výrobců se ve Státech v říjnu snížily o 0,5 % meziměsíčně. To je největší pokles cen od dubna 2020. Výraznou měrou se na tom podepsaly klesající ceny ropy a ceny pohonných hmot. Jádrový ukazatel PPI meziměsíčně stagnoval. Meziročně je PPI inflace na 1,3 %. Data lze brát vcelku nadějně, když signalizují další ústup inflačních tlaků (jen je potřeba čas, než se to dostane do spotřebitelských cen). |
 Download PDF (467kB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2023/11/16 |
| Language |  |
| Product name | Ranní Restart |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |
