Research Detail
| 2023/05/25 / Ceska Sporitelna Research |
CZ Ranní restart Nálada v německé ekonomice se podle indexu ifo zhoršila: index klesl na květnových 91,7 bodů (čekal se mírnější pokles na 93 b.) z 93,4 b. v dubnu. Jde o první zhoršení po šesti měsících růstu hodnot. Hlavní brzdou byla zhoršená očekávání pro další půlrok, mírně se ale zhoršilo i hodnocení aktuální situace. Podle doprovodného komentáře je v pozadí zhoršené očekávání v oblasti vývozů a také obava z toho, jaké dopady na poptávku bude mít už proběhlé a ještě očekávané zvyšování úrokových sazeb ze strany ECB ve snaze zkrotit inflaci (depo sazba ECB je teď 3,25 %, trh čeká zvýšení během léta ještě o cca 0,5 pb). Žádná sláva neplynula ani z údajů o vývoji nálady v české ekonomice: bilance kladných a záporných odpovědí se v květnu přestala zlepšovat zpátky k dlouhodobému normálu (a naopak se mírně vzdálila) u spotřebitelů i v podnikatelském sektoru. V rozhovoru pro E15 sdělil Jan Kubíček coby jeden z nových členů bankovní rady ČNB, že současný hypoteční trh je „do jisté míry symptomem toho, že inflační očekávání jsou nižší, než se běžně uvádí. Kdyby totiž měli lidé nyní skutečně vysoká inflační očekávání, proč by neběželi nakupovat nemovitosti?“ Mnozí tak v minulých letech skutečně postupovali, ale „pokud máte hodně peněz, anebo přístup k úvěru, tak proč byste nekoupil nemovitosti znovu, abyste se ochránil? Nebo proč nekupují více nějaké dlouhodobé statky? A nevidíme, že by lidé masově nakupovali. Naopak vidíme, že titíž lidé, kteří třeba v dotazníku vyplní, že očekávají desetiprocentní inflaci, jdou a za pět procent si peníze uloží do banky. Jejich jednání tak vlastně neodpovídá tomu, co tvrdí, že očekávají.“ Pro snahu českých domácností spíš šetřit na vkladech než utrácet za nemovitosti a podobné statky dlouhodobé spotřeby má Honza i druhé vysvětlení: „úroky jsou zřejmě dostatečně vysoko a není potřeba je dál zvyšovat.“ Zajímavé číslo zaznělo v rozhovoru ohledně odhadu ČNB na téma nadhodnocení cen nemovitostí: „ke konci loňského roku to bylo skoro o šedesát procent.“ Jde zřejmě o údaj z chystané ale zatím nezveřejněné Zprávy o finanční stabilitě, která bude podkladem pro jednání BR o finanční stabilitě za týden. Připomeňme, že poslední veřejný odhad ČNB (zveřejněný koncem loňského roku) mluvil u dané (obezřetnostní) metody o nadhodnocení také o cca 60 %. To by značilo, že odhadované nadhodnocení se v 2h22 přestalo zvyšovat. Pokud by nedávno vládou oznámený soubor opatření na ozdravení státního rozpočtu prošel, „pro příští rok by to znamenalo rychlejší pokles úrokových sazeb, než pokud by balíček realizován nebyl.“ Jiný člen bankovní rady ČNB Tomáš Holub včera podle portálu Patria sdělil, že diskuze o možném začátku snižování úrokových sazeb se posouvá na konec letošního roku, kdy budou jasnější data o ukotvenosti inflačních očekávání. Dále uvedl, že koruna (rozumí se silná koruna) pomáhá ČNB v boji s inflací, nicméně že Tomáš je proti jejímu používání dlouhodobě jako nástroji měnové politiky. V situaci, kdy inflace začíná klesat, je kurz koruny důležitý, ČNB by ale podle Tomáše neměla aktivně korunu posilovat. |
 Download PDF (380kB)
|
General information
| Author | Ceska Sporitelna Research |
| Date | 2023/05/25 |
| Language |  |
| Product name | Ranní Restart |
| Topic in focus | FX, Macro/ Fixed income |
| Economy in focus | Czech Republic |
| Currency in focus | Czech Koruna |
| Sector in focus | - |
| Download |
