Look for:

Our offer for

Research Detail

2021/11/22 / Ceska Sporitelna Research

Ranní restart: v kruhu a Madame Inflation


"To, že se lidé z historie příliš nepoučí, je nejdůležitější ze všech lekcí, které nám historie dává." Aldous Huxley. Točíme se v kruhu a naplňujeme definici šílenství. O čem to mluvím? Dneska si raději otevřete restart, protože dneska promluví grafy, které tady nedostanu.

Rakousko zavede povinné očkování proti covid. Merkelová řekla, že Německo by mělo následovat.

Odstupující prezident Bundesbanky, Jens Weidman, řekl, že vyšší inflační očekávání a vyšší růst mezd by mohly ve střednědobém horizontu posílit inflační tlaky. A je pravděpodobné, že inflace neklesne inflační cíl ECB. A proto by měla ECB dát najevo, že je připravena měnovou politiku zpřísnit. Současná šéfka ECB ale zpřísnění odmítá a vysloužila si v Německu přezdívku „Madame Inflation“. Přitom zpřísnění je vlastně špatný termín. S rostoucími inflačními očekáváními se totiž současná měnová politika stává čím dál uvolněnější. Použijeme-li oblíbené motoristické přirovnání, tak rostoucí inflační očekávání způsobují, že měnová politika čím dál více sešlapává pedál plynu.

Každopádně, v Německu produkční ceny vzrostly v říjnu o více než 18 procent meziročně. Nejvíce od roku 1951. Ceny energií +48 %. Produkční ceny bez vlivu energií +9,2 %. Když už mluvíme o začátku padesátých let, tak tehdy inflace v Německu přesáhla 10 procent. Historická korelace mezi CPI a PPI inflací naznačuje, že deseti procentní úroveň by měla být nejbližších měsících atakována.

Výroba aut v ČR poklesla meziročně o 47 % v říjnu na 68 tisíc. Od počátku roku je nižší o 4 % y/y. V listopadu naštěstí došly nějaké čipy, takže výroba ve Škodovce byla obnovena, ale ne na 100 %. Globální data ukazují, že nedostatek čipů způsobil větší propad výroby aut, než na jaře 2020 (první vlna) nebo během finanční krize ve 2008.
Tento týden bude bankovní rada ČNB projednávat zprávu o finanční stabilitě. A je pravděpodobné, že zpřísní pravidla pro poskytování hypoték (LTV, DTI, DSTI).

PDF Download Download PDF (683kB)

General information

AuthorCeska Sporitelna Research
Date2021/11/22
Languagecs
Product nameRanní Restart
Topic in focusFX, Macro/ Fixed income
Economy in focusCzech Republic
Currency in focusCzech Koruna
Sector in focus-
Download



Decline
Accept

We use cookies and web analysis software to give you the best possible experience on our website. If you consent, these tools will be used. For more details please read our Data protection policy.

INFORMATION FOR PRIVATE CLIENTS / CONSUMERS

Any information, material and services regarding financial instruments and securities provided by Česká spořitelna/Erste Group/ or any of its affiliates (collectively “Erste Group“) on this and any linked website hereafter (jointly the “Websites“) shall be exclusively to investors who are not subject to any legal sale or purchase restrictions.

By agreeing to this hereto, the visitor entering this Websites confirms that has read, understood and accepted this Information and the Disclaimer