Look for:

Our offer for

Research Detail

2021/10/14 / Ceska Sporitelna Research

Měsíční strategie - dluhopisy a měny

Světovou ekonomiku stále výrazně brzdí problémy v mezinárodních obchodě a nedostatečná nabídka (výroba), která nestíhá uspokojovat vysokou poptávku. A především se výrazně zvyšují rizika, která jsou spojená s hrozbou energetické krize v Evropě, problémy v čínském stavebním sektoru, hrozbou déletrvajících problémů v evropském průmyslu a obdobím vysoké inflace spolu s nízkým růstem HDP.

Vývoj v české ekonomice je stále charakterizován silným trhem práce a vysokou poptávkou, nicméně v průmyslu přetrvávají problémy s chybějícím materiálem a některými komponenty. Nově se objevují zprávy, že automobilový sektor v následujících týdnech či měsících významně utlumí výrobu. A značné riziko plyne také z rostoucích cen energií. Proto vidíme nyní vysoké riziko, že růst HDP bude letos oproti naší prognóze o něco pomalejší, nicméně při obnovení dodávek materiálů a komponent by růst HDP v příštím roce mohl naopak naší současnou prognózu překonat.

ČNB v listopadu pravděpodobně znovu zvýší úrokové sazby, když vzhledem k vysoké inflaci to může být i o 50 bodů. FED na svém listopadovém zasedání začne s velkou pravděpodobností utlumovat QE. ECB zůstává navenek prozatím v klidu, ačkoliv uvnitř probíhá diskuze mezi německým a jižním křídlem, zdali nezačít již příští rok utlumovat QE. Očekávání na Bank of England se posouvají k růstu sazeb již v příštím roce.

Vzhledem k růstu rizik ve světové ekonomice a zpomalení eurozóny zůstává koruna slabší oproti tomu, kde by se měla nyní pohybovat. Tento vliv může být v tuto chvíli i 50 haléřů. Rizika zůstanou zvýšená ještě nějakou dobu, a proto pro nejbližší měsíce posouváme prognózu koruny na lehce slabší hodnoty. Nejvíce se to projeví k americkému dolaru. Ze střednědobého pohledu by koruna měla obnovit své postupné posilování, což bude nicméně stále brzděno její překoupeností.
Výnosová křivka se v posledních dnech posunula nahoru, když jí táhnou příznivá očekávání na ČNB. Dle nás ale ČNB v současné situaci sazby tak výrazně nezvýší, a proto čekáme korekci. Pro nejbližší dva roky pak čekáme zhruba stabilní plochou křivku s rizikem lehké inverze.

PDF Download Download PDF (874kB)

General information

AuthorCeska Sporitelna Research
Date2021/10/14
Languagecs
Product nameMěsíční strategie - dluhopisy a měny
Topic in focusFX, Macro/ Fixed income
Economy in focusCzech Republic
Currency in focusCzech Koruna
Sector in focus-
Download



Decline
Accept

We use cookies and web analysis software to give you the best possible experience on our website. If you consent, these tools will be used. For more details please read our Data protection policy.

INFORMATION FOR PRIVATE CLIENTS / CONSUMERS

Any information, material and services regarding financial instruments and securities provided by Česká spořitelna/Erste Group/ or any of its affiliates (collectively “Erste Group“) on this and any linked website hereafter (jointly the “Websites“) shall be exclusively to investors who are not subject to any legal sale or purchase restrictions.

By agreeing to this hereto, the visitor entering this Websites confirms that has read, understood and accepted this Information and the Disclaimer