Zajímá mne:

Naše nabídka pro

Detail analýzy

14.01.2022 / Erste Group Research

Základní informace

AutorErste Group Research
Datum14.01.2022
Jazyken
Název produktuCEE Bond Market Report
Hlavní témaMakro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX
Zaostřeno na ekonomikuCEE, Česká republika, Chorvatsko, Maďarsko, Polsko, Rumunsko, Slovensko, Slovinsko, Srbsko
Zaměřeno na měnuČeská koruna, Chorvatská kuna, Euro, Maďarský forint, Polský zlotý, Rumunské leu, Srbský dinár
Zaměřeno na sektor-
Stáhnout

Objednejte si zasílání ...

aktuální analýzy a prognózy zdarma do Vašeho emailu!


Juicy spreads on government bonds


The peak in inflation is generally expected in the first half of 2022. As central banks are concerned about second-round effects, monetary tightening will continue at least until mid-2022. LCY bonds offer very attractive yield at this time. For how long?

CEE governments are going to benefit from an extension of the average maturity of their outstanding debt in 2020-21, as they exploited favorable financing conditions - compressed long-term yields on both domestic and global markets and also the availability of new instruments like loans from the SURE mechanism. CEE countries thus kept the amount of debt they have to roll over in 2022 at a rather low level and on top of that governments are going to run lower deficits in 2022 compared to 2021.

Although short-term real interest rates are still negative in CEE due to the spike in inflation, 10Y yields are staying well above the inflation target of CEE central banks or average inflation reported over a longer time span, likely implying a positive real yield on the 10Y investment horizon if central banks manage to bring inflation back to their target within a reasonable time. Yield spreads between 10Y CZGBs and 10Y Bund are at 320bp, an all-time high and three times higher than the average spread observed in the last decade (100bp). We forecast a slight decline of yields on LCY bonds and narrowing of very generous spreads vs. German Bunds this year.

We expect a positive rating action for Croatia’s sovereign rating from all three major rating agencies this year, thanks to looming EMU membership. Serbia’s rating from Fitch and S&P is just a notch below investment grade, with the latter agency having a positive outlook. Serbia has a clear ambition to get upgraded to investment grade, which would definitely boost demand at the long end of the curve. Romania will be reviewed by Fitch on April 8 and we expect it to follow the other two major agencies, which have already returned the Romanian credit outlook to stable.

PDF Download Stáhnout PDF (1,5MB)



Odmítnout
Rozumím

Tyto stránky využívají k poskytování nejlepších služeb software pro analýzu webu a cookies. Pokud vyjádříte svůj souhlas, tyto nástroje budou použity. Zde si přečtěte více informací.

Informace pro soukromé osoby/spotřebitele

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu návštěvník vstupující na Webové stránky potvrzuje, že přečetl, porozuměl a akceptoval tyto informace a důležitá Právní upozornění