Zajímá mne:

Naše nabídka pro

Detail analýzy

14.10.2021 / Ceska Sporitelna Research

Základní informace

AutorCeska Sporitelna Research
Datum14.10.2021
Jazykcs
Název produktuMěsíční strategie - dluhopisy a měny
Hlavní témaMakro/Úrokové sazby, Směnné kurzy/FX
Zaostřeno na ekonomikuČeská republika
Zaměřeno na měnuČeská koruna
Zaměřeno na sektor-
Stáhnout

Objednejte si zasílání ...

aktuální analýzy a prognózy zdarma do Vašeho emailu!


Měsíční strategie - dluhopisy a měny

Světovou ekonomiku stále výrazně brzdí problémy v mezinárodních obchodě a nedostatečná nabídka (výroba), která nestíhá uspokojovat vysokou poptávku. A především se výrazně zvyšují rizika, která jsou spojená s hrozbou energetické krize v Evropě, problémy v čínském stavebním sektoru, hrozbou déletrvajících problémů v evropském průmyslu a obdobím vysoké inflace spolu s nízkým růstem HDP.

Vývoj v české ekonomice je stále charakterizován silným trhem práce a vysokou poptávkou, nicméně v průmyslu přetrvávají problémy s chybějícím materiálem a některými komponenty. Nově se objevují zprávy, že automobilový sektor v následujících týdnech či měsících významně utlumí výrobu. A značné riziko plyne také z rostoucích cen energií. Proto vidíme nyní vysoké riziko, že růst HDP bude letos oproti naší prognóze o něco pomalejší, nicméně při obnovení dodávek materiálů a komponent by růst HDP v příštím roce mohl naopak naší současnou prognózu překonat.

ČNB v listopadu pravděpodobně znovu zvýší úrokové sazby, když vzhledem k vysoké inflaci to může být i o 50 bodů. FED na svém listopadovém zasedání začne s velkou pravděpodobností utlumovat QE. ECB zůstává navenek prozatím v klidu, ačkoliv uvnitř probíhá diskuze mezi německým a jižním křídlem, zdali nezačít již příští rok utlumovat QE. Očekávání na Bank of England se posouvají k růstu sazeb již v příštím roce.

Vzhledem k růstu rizik ve světové ekonomice a zpomalení eurozóny zůstává koruna slabší oproti tomu, kde by se měla nyní pohybovat. Tento vliv může být v tuto chvíli i 50 haléřů. Rizika zůstanou zvýšená ještě nějakou dobu, a proto pro nejbližší měsíce posouváme prognózu koruny na lehce slabší hodnoty. Nejvíce se to projeví k americkému dolaru. Ze střednědobého pohledu by koruna měla obnovit své postupné posilování, což bude nicméně stále brzděno její překoupeností.
Výnosová křivka se v posledních dnech posunula nahoru, když jí táhnou příznivá očekávání na ČNB. Dle nás ale ČNB v současné situaci sazby tak výrazně nezvýší, a proto čekáme korekci. Pro nejbližší dva roky pak čekáme zhruba stabilní plochou křivku s rizikem lehké inverze.

PDF Download Stáhnout PDF (874kB)



Odmítnout
Rozumím

Tyto stránky využívají k poskytování nejlepších služeb software pro analýzu webu a cookies. Pokud vyjádříte svůj souhlas, tyto nástroje budou použity. Pro více informací si prosím přečtěte naše Zásady zpracování osobních údajů.

Informace pro soukromé osoby/spotřebitele

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu návštěvník vstupující na Webové stránky potvrzuje, že přečetl, porozuměl a akceptoval tyto informace a důležitá Právní upozornění