Zajímá mne:

Naše nabídka pro

Detail analýzy

15.12.2020 / Erste Group Research

Základní informace

AutorErste Group Research
Datum15.12.2020
Jazyken
Název produktuGlobal Strategy
Hlavní témaMakro/Úrokové sazby, Podnikové dluhopisy, Směnné kurzy/FX
Zaostřeno na ekonomikuČeská republika, Chorvatsko, Eurozóna, Maďarsko, Německo, Polsko, Rakousko, Rumunsko, Rusko, Slovensko, Slovinsko, Spojené Státy, Srbsko, Švýcarsko, Turecko
Zaměřeno na měnuAmerický dolar, Česká koruna, Chorvatská kuna, Euro, Maďarský forint, Polský zlotý, Rumunské leu, Srbský dinár, Švýcarský frank, Turecká lira
Zaměřeno na sektor-
Stáhnout

Objednejte si zasílání ...

aktuální analýzy a prognózy zdarma do Vašeho emailu!


Global Strategy Q1 2021


Following a deterioration in the pace of economic growth in 4Q, GDP growth is set to remain noticeably muted in coming months, and we do not expect the recovery to pick up before 2Q 2021. While safe-haven investments should remain stable in 1Q 2021, we expect moderate gains in the stock market in view of forecast earnings growth. In corporate bonds we favor securities from the BB-rated segment. Careful sector and securities selection remains highly important.

Economy: The strong increase in new COVID-19 infections in Europe and the US and the associated containment measures have become a significant drag on the economy in 4Q. Growth will remain noticeably muted in coming months. The recovery should not pick up before the 2nd quarter. Due to warmer temperatures combined with more efficient testing and the beginning of vaccination coverage of the population the pandemic should then be gradually contained. A fiscal package in the US and the first monies from the EU recovery fund should exert a supportive effect as well. In the US we expect GDP growth of +3.9% in 2021 on the heels of a -3.8% contraction in 2020. In the euro zone, GDP is expected to grow by +4.5% in 2021 after contracting by -7.6% in 2020. In view of slack in the labor market and moderate energy prices, inflation in the euro area should remain low at 1% (2021e), while we expect inflation to reach 2% in the US.

Bonds: Central banks have reacted with concern to deteriorating economic conditions in 4Q and are mainly employing their liquidity tools to continue to provide support to the economic recovery. Both the Fed and the ECB are taking the robustness of the recovery into account in calibrating their instruments and - apart from ensuring favorable financing conditions - are primarily focused on extending their support measures for a sufficiently long period of time. As policy rates in both currency areas are set to remain low for a long time to come, moves in short maturities in the bond market should be negligible. While yields on medium and long-term maturities will remain subdued due to central bank securities purchases, they will respond with slight increases to a strengthening of the economic recovery as 2021 progresses. In corporate bonds, we continue to recommend BB-rated bonds and IG-rated hybrid bonds, with bonds of issuers in cyclical sectors offering higher performance potential than those of issuers in defensive sectors.

Currencies: The foreseeable deployment of a vaccine against COVID-19 has resulted in a moderate weakening of safe haven currencies (USD, CHF). This should continue in 2021 as the economic recovery strengthens. The gold price should remain a beneficiary of negative real interest rates in 2021.

Stocks: Global equities should post gains in the first quarter of 2021 due to the favorable outlook for earnings. We expect an advance in the global stock market index in a range of 0% to +5%. Cyclical sectors should benefit from the expected economic upswing. Risks to this forecast would primarily entail a noticeable decrease in the recent momentum of favorable earnings growth expectations.

PDF Download Stáhnout PDF (1,2MB)



Rozumím

Tyto stránky využívají k poskytování nejlepších služeb softwear pro analýzu webu a cookies. Pokračováním v prohlížení vyjadřujete souhlas s jejich používáním. Pro více informací včetně postupu pro odvolání souhlasu si přečtěte naše Zásady zpracování osobních údajů.

Informace pro soukromé osoby/spotřebitele

Veškeré informace, materiály a služby ohledně investičních nástrojů včetně cenných papírů, které Erste Group Bank AG nebo kterákoliv osoba tvořící s ní koncern (dále souhrnně jen “Erste Group“) na této webové stránce a na všech dalších stránkách k ní připojených (dále souhrnně jen “Webové stránky”) poskytuje, jsou určeny výhradně investorům nepodléhajícím žádným právním omezením prodeje či nákupu investičních nástrojů.

Na základě svého souhlasu s obsahem tohoto dokumentu návštěvník vstupující na Webové stránky potvrzuje, že přečetl, porozuměl a akceptoval tyto informace a důležitá Právní upozornění